Torsdag kommer den siste inflasjonsmålingen før Norges Banks første rentemøte under sentralbanksjef Ida Wolden Bache.
Det som er klart er at inflasjonen vil stige, ifølge bankenes sjeføkonomer.
DNB Markets tror at kjerneinflasjonen i februar steg mye, fra 1,3 til 1,9 prosent, og at total inflasjon økte svakt, fra 3,2 til 3,3 prosent.
Langt over Norges Bank
En kjerneinflasjon på 1,9 prosent er fortsatt under Norges Banks inflasjonsmål på 2,0 prosent, men er også klart høyere enn hva Norges Bank la til grunn i desember, og som var tilstrekkelig til å varsle at styringsrenten trolig blir hevet 3 ganger i år.
Siden har særlig strømprisene falt lenge, og trukket inflasjonen ned, men så snudde alt med Russlands angrep på Ukraina.
De fleste prisene i SSBs konsumprisindeks innhentes løpende i løpet av måneden. Det er derfor trolig kun få observasjoner som fanger opp eventuelle bevegelser etter at krigen brøt ut. Unntaket er særlig strømprisene, som utgjør rundt 3 prosent av prisindeksen.
Råvarepriser avgjør
Også Handelsbanken Capital Markets er overbevist om at vi får en runde med høy inflasjon. Sjeføkonom Marius Gonsholt Hov viser til at selv den uventet lave kjerneinflasjonen i januar 1,3 prosent, var høyere enn Norges Banks prognose på 1,0 prosent.
Hov tror at kjerneinflasjonen i februar hopper tilbake til desembernivået på 1,8 prosent. Dette er milevidt over Norges Banks prognose på 1,2 prosent. Det rene sesongmønsteret alene tilsier 0,3 prosentpoeng økning fra januar til februar.
– Men oppsiden kan være større på grunn av økte råvarepriser, mener Hov.
Kronen har tidvis vært uvanlig sterk i februar, og det demper noe av inflasjonstrykket, men Hov tror likevel at gapet mellom Norges Banks anslag og faktisk kjerneinflasjon vil bli så stort at det kan tilsi en høyere rentebane ved det kommende rentemøtet 24. mars.
Løfter lønnsveksten
Dessuten vil trolig Teknisk beregningsutvalgs inflasjonsestimat for 2022, som vil danne grunnlaget for vårens lønnsoppgjør, bli justert opp fra det foreløpige anslaget på 2,6 prosent.
Hov viser til at nominell lønnsvekst allerede var høyere enn Norges Bank anslo for 2021.
– Med et mye strammere arbeidsmarked, er det utsikter til en oppsideoverraskelse også i år.
Med høyere TBU-prognoser på toppen, ligger det derfor an til lønnsvekst klart over Norges Banks anslag også i 2022, noe som igjen vil gi høyere kjerneinflasjon etterhvert.
Hov understreker at Norges Bank må veie dette opp mot usikkerheten på grunn av Ukraina-krigen, men tror at Norges Bank endrer fra å varsle tre rentehevinger i år til fire.
