– Vi ser på børslistene som alle andre og vurderer om det er noen der som kan være aktuelle å ta av børs, sier Haakon H. Jensen, adm. direktør i BOS Kapital.

Selskapet er investeringsarmen til det familieeide Bertel O. Steen-konsernet.

Bertel O. Steen er blant annet importør og forhandler av Peugeot og Mercedes, og har nærmere 120 års i norsk bilbransje i ryggesekken.

Investeringsselskapet fikk imidlertid sin nåværende form i 2019, omtrent samtidig med at Jensen begynte i jobben.

Jensen har tidligere jobbet i konsulentselskapet Bain & Co. Før han tok over som sjef for Investinor i 2016 var han finansdirektør i Orkla Home and Personal Care ORK.

BOS Kapital - kaffekopper med i love arr og i love ebitda Anders Horntvedt

– Tenk på oss som oljefondet

BOS Kapital har fem selskaper i porteføljen, med mellom 5 og 100 prosent eierandel: Ardoq, ITVerket, Viking Fottøy, BOS Defence & Security og BOS Power Solutions.

Nå ser selskapet etter nye investeringer.

– Du kan tenke på oss som konsernets oljefond. Men i motsetning til Norges Bank Investment Management investerer vi kun i unoterte virksomheter, sier Jensen.

– Vi kombinerer det beste fra to verdener: langsiktigheten og fleksibiliteten til et family office kombinert med ekspertisen og erfaringen fra private equity, legger han til.

Én av måtene transaksjoner oppstår på, kan være såkalte public to private-transaksjoner. Det vil si at en investor eller en gruppe av investorer går sammen om å legge inn bud på de børsnoterte aksjene i et selskap for å få kontroll og deretter ta det av børs.

Da trengs over 90 prosent av aksjene.

Advokat Anne Lise E. Gryte i Wiersholm er blant dem som har spådd oppkjøpsbølge blant børsselskapene.

I rundt 75 selskaper på Euronext Growth er lockup-periodene i ferd med å utløpe.

Les også

Mercedes-familien kjøper IT-konsulenter

Bertel O. Steen Kapital kjøper 51 prosent av aksjene i IT-konsulentselskapet ITverket sammen med næringslivstoppene Jo Lunder og Tom Scharning.

– Flere kan virke som gode kjøp

– Hvor aktivt jobber dere med denne typen transaksjoner?

– Det er ikke hovedkilden i «deal flowen» vår, men vi ser på det. Magnus har stadig noen caser han regner litt på, sier Jensen.

Én av de fire nøkkelpersonene i BOS Kapital-teamet er Magnus Naume. Han har fire år bak seg på corporate finance-avdelingen i ABG Sundal Collier ABG.

– Problemet er at den kursen som aksjene handles på nå, er basert på et ganske tynt volum der småtradere selger til hverandre. Flere av aksjene kan virke som gode kjøp, men du vil ikke få tak i så mange prosent før du møter på større aksjonærer. Da må du identifisere hvem de er, forstå hvilken strategi de har med eierskapet, og hvilke forventninger de har til verdiutviklingen, sier Jensen.

– Den reelle verdien ligger i å ta det av børs, men det er en kompleks prosess der man må alliere seg med andre investorer, og som det trengs bistand til. Vi har ikke ressurser til å gjøre dette alene, legger Jensen til.

– Har dere noen konkrete oppdrag ute nå?

– Vi ser litt på det, det er vel det jeg kan si. Det ligger et sted mellom at vi har satt ut konkrete oppdrag og det at vi diskuterer strategiske muligheter for selskaper som dukker opp i våre screeninger eller som vi leser om i avisen, sier Jensen. 

Finansavisen har omtalt kapitalbehovet hos Euronext Growth-selskapene, som beløper seg til nesten 500 milliarder kroner frem mot 2026.

– Triggeren for flere slike transaksjoner vil trolig være at selskapene må hente kapital. Da fremtvinger det seg en klarering av markedets prising og eiernes prisforventninger på emisjonen. Det kan bane vei til omsetning også av større poster, sier Jensen.

Les også

Har kjøpt ett selskap i måneden

Siden juni 2021 har Schibsted gjort ni venture-investeringer i Norge og Sverige. Én milliard kroner er pøst ut i alt.

Forvalter 1,5 milliarder

BOS Kapital forvalter verdier for rundt 1,5 milliarder kroner, og har pr. i dag 150 millioner kroner som øverste grense pr. investering.

– Vi vil neppe gjøre investeringer som omfatter mer enn 10 prosent av forvaltningskapitalen, sier Jensen.

På skrivebordet har han to kaffekopper: Én med teksten «I love ARR» og én med «I love EBITDA».

Det er ikke tilfeldig.

– Vi er fundamentalt sett opptatt av lønnsom vekst, men har samtidig hatt god erfaring med å investere i selskaper som er kommet langt i en ARR-reise, sier Jensen, og viser til forkortelsen for Annual Recurring Revenue, eller årlige, repeterende inntekter.

– Noen er EBITDA-positive, noen har vi fulgt over mange år og noen er blitt hjulpet frem av kolleger i venture- og private equity-verden, sier Jensen.

I begynnelsen av mars ble det kjent at porteføljeselskapet Ardoq, hvor Jensen er styreleder, hentet 1,1 milliard kroner fra EQT Growth og One Peak Partners – uten å bruke meglerhus. 

Prisingen var over 3 milliarder kroner etter emisjonen.

– I Ardoq kom vi inn sommeren 2020, og det illustrerer hvordan vi liker å jobbe. Vi kjenner Geir Førre og Idékapital. Vi tok kontakt med dem og ble enige om en vei videre, og så langt har vi lykkes fantastisk bra, sier Jensen.

Tidligere har han uttalt at Ardoq har de peneste vekstgrafene han noengang har sett.

Les også

Schibsted Ventures-sjefen: – Det ble rettssak og en trist sorti

Rune Røsten var strengt tatt for tidlig ute med både hjemmebrent og internett. Når styrer han en 1,5 milliarder kroners portefølje med startups han har tro på.