I forkant av torsdagens rentemøte i Norges Bank hadde den norske pengemarkedsrenten 3-måneders Nibor steget betydelig. Bare i løpet av juni var denne viktige signalrenten opp nøyaktig en kvarting, fra 1,25 til 1,50 prosent.
I rentemarkedet var det i forkant av rentemøtet priset inn tilnærmet 50 prosent sannsynlighet for at Norges Bank ville ty til en dobbeltheving, og det var nettopp hva sentralbanken leverte.
Utslaget i Nibor etter rentehevingen var helt i tråd med at markedet halvveis hadde tatt høyde for en dobbeltheving. Nibor steg nemlig med 14 basispunkter, til 1,64 prosent.
I denne oppgangen er det også innbakt en klar forventning om at Norges Bank hever renten med 25 basispunkter i august, slik sentralbanken ga klar beskjed om torsdag.
«Slik komiteen nå vurderer utsiktene og risikobildet, vil styringsrenten mest sannsynlig settes videre opp til 1,5 prosent i august», heter det i Pengepolitisk rapport.
Lavere påslag
For bedriftsmarkedet og boliglånsmarkedet er ikke styringsrenten i seg selv direkte avgjørende for rentenivået. Oppå styringsrenten ligger i Nibor et rentepåslag, og dette har vært svært lavt etter rentemøtet i mars. Omtrent samtidig begynte Norges Bank med store daglige kronesalg på vegne av Oljefondet, og dette har gitt svært god strukturell likviditet mellom bankene.
Tidlig i mars lå Nibor 80-90 basispunkter over styringsrenten, og dermed drøyt 50 basispunkter høyere enn styringsrenten markedet forventet fra og med rentemøtet sent i mars. Så langt i andre kvartal har dette påslaget sunket til 35 basispunkter, anslår Norges Bank.
Merket ikke marshevingen
Dette har gjort at bankene har kunnet finansiere sine utlån til flytende rente uten at rentehevingen i mars slo ut. Først fra starten av juni har Nibor nådd igjen nivåene fra før Norges Bank i mars hevet styringsrenten fra 0,50 til 0,75 prosent. Fallet i påslaget har også hatt direkte konsekvenser for bedriftenes finansiering.
«Fallet i pengemarkedspåslaget demper innstrammingen i de finansielle forholdene for foretakene», konstaterer Norges Bank i Pengepolitisk rapport, som forventer at påslaget forblir på rundt 35 basispunkter fremover.
Fredag kom imidlertid de første varslene om at bankene nå øker sine utlånsrenter. Nordea varslet opptil 50 basispunkter høyere boliglånsrente.
Mer i vente
De øvrige nye rentesignalene fra Norges Bank, som at styringsrenten mot slutten av 2023 når 3,00 eller 3,25 prosent, vil normalt ikke påvirke denne korte pengemarkedsrenten før den aktuelle rentehevingen er mindre enn tre måneder frem.
Fredag var det også tydelige økninger også i de litt lengre løpetidene i pengemarkedet.
«Markedsrentene steg kraftig de neste ni månedene. Dette innebærer at det i den korte enden er priset inn at styringsrenten blir satt hurtigere opp enn i de nye renteplanene til Norges Bank», skriver sjeføkonom Marius Gonsholt Hov i Handelsbanken i sin morgenrapport.
Hvis Norges Bank holder seg til sin nye plan, vil styringsrenten nå 2,00 prosent i desember, og så stige til 2,50 eller muligens 2,75 prosent innen mars 2023, ettersom rentebanen indikerer en rente på 2,53 prosent innen utgangen av mars.
Hvis påslaget holder seg på rundt 35 basispunkter, betyr det at Nibor før nyttår kan ha steget til over 3 prosent, hvis markedet før nyttår er overbevist om at Norges Bank i mars hever til minst 2,75 prosent.
En Nibor-rente på 3 prosent innebærer en tredobling bare i løpet av 2022.
