OSEBX
Oslo Børs faller kraftig på ukens første handelsdag etter å ha stengt ned 2,4 prosent på fredag. Den svake utviklingen ser dermed ikke ut til å slippe med det første, og hovedindeksen er nå ned 9,8 prosent den siste måneden.
Investeringsdirektør Gaute Eie i Eika Kapitalforvaltning trekker parallellene til juni da markedene så ut til å ha nådd en bunn, med en påfølgende sterk oppgang gjennom sommeren.
– Men så kommer vi tilbake igjen etter ferien og ser at det er rentemarkedet som styrer mye. Vi trodde at inflasjonen var bak oss, men nå ser vi at dette definitivt er avblåst, sier han.
Oslo Børs var på det meste ned 3,5 prosent, tynget av oljeselskapene Equinor, Vår Energi og Aker BP, men nedgangen har senere avtatt. Klokken 13.45 er børsen ned 2,9 prosent.
Resultatvarsler
Svært høye amerikanske inflasjonstall for august skremte markedene i forrige uke. Onsdag er det rentemøte i USA.
– Det er klart at 75 punkter er priset inn, og så er det en 20-30 prosent sannsynlighet for at det blir en økning på et helt prosentpoeng. Da er vi der at vi står å balanserer nesten like mye som i juni, om det blir så mange renteøkninger at verden går inn i en resesjon og begynner å tjene mye mindre penger, sier investeringsdirektøren.
Eie trekker videre frem den amerikanske logistikkgiganten FedEx som dundret ned på Wall Street etter et resultatvarsel torsdag. Dette er et tydelig tegn på en nedbremsing, ifølge ham, som ikke blir overrasket om det kommer flere lignende resultatvarsler.
– Ser vi på selskapene som har kommet med resultatvarsler så langt i tredje kvartal, har de falt med 10-25 prosent. Dette er et klart signal på at vi ikke er ferdig med nedturen. På slutten av en nedtur stiger gjerne selskaper når det kommer med resultatvarsel siden det er priset inn i kursen.
Vår Energi-smell
Og flere resultatvarsler har kommet. Så sent som mandag opplyste at Vår Energi at vanskelige værforhold, økte priser og behov for ekstra arbeid bidrar til at Balder-prosjektet er ventet å påføre selskapet en ekstra kostnad på 11,5 milliarder kroner. Prosjektet er nå forespeilet å koste til sammen 40,7 milliarder kroner.
Mandag ettermiddag er Vår Energi ned 8,2 prosent.
Eie mener man bør tenkte på hva varselet vil ha for også øvrige prosjekter, og peker på at Aker BP har lagt inn søknader for plan for utbygging og drift (Pud) for 15 prosjekter.
– Hva kommer disse prosjektene til å koste? Hvilken utbyttepolitikk vil dette gi, som har vært hausset opp og skal være veldig høy? spør han.
Dette er den nye utviklingen i Norge. Etter et år preget med rentehevinger og kraftige fall i rentesensitive selskaper som eksempelvis AutoStore og Nordic Semiconductor, er det nå oljeselskapene i et urolig olje- og gassmarked som leder an i fallet, ifølge Eie.
Liker amerikansk tech og laks
Man skal imidlertid ikke avstå fra å investere i aksjemarkedet. Eie forklarer at de ser etter sektorer og aksjer som har noe mer defensiv karakter frem til de blir mer trygge på inflasjonstoppen er bak oss. Men er det selskaper som tjener mye penger om dagen, som Frontline eller Elkem, eier Eika også disse.
– Jeg tror man skal eie aksjer som er minst sensitive til en periode med økte renter, selv om rentene kanskje nærmer seg en topp. Vi har begynt å se på noen høykvalitetsselskaper i teknologisektoren, sier han, og fortsetter:
– Kan du kjøpe Microsoft, som er ned 30 prosent, er det et selskap du mest trolig de neste to årene kommer til å tjene gode penger på. Vi ser nå på de beste programvareselskapene som er rettet mot bedriftsmarkedet og som har prismakt overfor kundene.
Fiskesektoren har også begynt å bli mer interessant, en sektor som har falt mye den siste tiden.
– Vi synes det er attraktive inngangsmuligheter i laks. Andre proteinkilder som kylling og biff opplever også en kostnadsinflasjon, men vi tror dette indirekte kan støtte lakseprisene. Mowi har falt en del etter at det falt ut av indeksen, og det er et selskap vi anser som en av de mer stabile selskapene, sier han.
– Olje- og gassektoren tror vi fremdeles kan gjøre det godt. Sektoren kan muligens oppleve en nedgang i det korte bildet ettersom lagrene er fylt opp, men det kommer trolig til å være to gode år for selskaper som Equinor.
– Vår Energi synes vi må forklare litt mer rundt resultatvarselet før vi er trygge på selskapet.
