Det var ventet at inflasjonen i USA ville synke helt marginalt i oktober, fra 8,2 til 7,9 prosent, og at kjerneinflasjonen ville synke fra 6,6 til 6,5 prosent. Selv dette ville vært svært høyt, og ville kreve at månedsveksten for KPI-veksten økte til 0,6 prosent, den største veksten siden juni.
Denne gangen var overraskelsen av det positive slaget. KPI-veksten sank til 7,7 prosent, mens kjerneinflasjonen sank til 6,3 prosent. Fortsatt trekker matvareprisene godt opp med en månedsvekst på 0,6 prosent, men dette er noe mindre enn i september. Energiprisene snudde, som ventet, opp til ny økning etter fall i september.
– Denne utviklingen har vært ventet lenge, sier sjefstrateg Christian Lie i Formue.
– Mange faktorer har tilsagt at inflasjonstallene ville begynne å avta. Vi har bedring i forsyningskjedene, lavere priser på varer, større lagre, lavere fraktkostnader og tegn til mykere etterspørsel fra forbrukerne, sier han.
Snudde markedene
I forrige uke skremte Fed-sjef Jerome Powell vannet av markedene med sin uttalte bekymring for at inflasjonen vil bite seg fast på et høyt nivå. Derfor er det behov for å heve renten langt mer enn Fed til nå har indikert, varslet han. Senere har det vært spekulert i en rentetopp så høyt som over 6 prosent, noe som har bidratt til brede aksjefall i USA og ellers i verden.
Torsdag svarte Wall Street med klar oppgang i forhandelen, der de tre toneangivende indeksene steg mellom 2 og 4 prosent. Dollaren falt over 20 øre på flekken, mens toårsrenten sank omtrent en kvarting.
– Vi ser at futures spretter opp nesten 3 prosent, sier Lie umiddelbart etter at inflasjonstallene ble publisert.
– Men vi skal også huske at svakere dollar og lavere markedsrenter ikke nødvendigvis er i tråd med hva sentralbanken ønsker, understreker han.
– Min hypotese nå er at ting rett og slett ikke kan gå for bra, hverken i finansmarkedene eller økonomien, for det vil forlenge sentralbankens periode med innstramminger.
For tidlig for «pivot»
Lie understreker at inflasjonen sjelden utvikler seg lineært.
– Derfor er det like stor sannsynlighet for en negativ som for en positiv overraskelse neste gang. Og alt i alt er det for tidlig å konkludere at inflasjonen alene vil utløse en Fed-pivot eller et mer duete signal fra Fed.
– Så du tror mer på Powells linje fra pressekonferansen, om en lang periode med hevinger, enn på linjen fra pressemeldingen, om at tiden for store rentehevinger er forbi?
– Dette er et tall som øker sannsynligheten for at Fed trapper ned størrelsen på rentehevingene, mener Lie.
– Og det sammenfaller med ISM, som har falt kraftig, PMI, som er under 50, og med tydelige svakhetstegn i boligmarkedet, understreker han.
– Derfor er det høy sannsynlighet for at Fed vil heve videre i et saktere tempo. Men hvis inflasjonen forblir høyere enn 2 prosent lenge, så er det sannsynlig at de vil ha en lengre rentehevingssyklus, selv om den ikke blir like bratt som før, tror Lie.
– For den underliggende økonomien vil rentene forbli en bremsekloss en god stund til.
