– Markedsuroen har i praksis gjort noe av jobben for sentralbankene, både i USA og i Norge, mener sjeføkonom Kyrre M. Knudsen i SR-Bank.
– Det henger sammen med at uroen gir bankene høyere finansieringskostnader og uansett må sette opp renten uavhengig av styringsrenten.
Nylig gikk Pimcos økonomer lengre, og varslet at Fed og Jerome Powell nå får den resesjonen de har ønsket seg, uten å behøve å måtte heve rentene tilsvarende.
– Investorene er mer usikre og tar mer betalt for å investere, både i banker og i aksjemarkedet. I tillegg gir uroen økt usikkerhet som kan dempe aktiviteten i økonomien, mener Knudsen.
I forrige uke valgte ESB å heve med 50 basispunkter, til tross for at Credit Suisse hadde skapt en ganske lik bankuro i Europa.
– Kunne hevet renteutsiktene
Sjeføkonom Marius Gonsholt Hov i Handelsbanken Capital Markets peker på Feds egne prognose for den økonomiske utviklingen:
– Ved utgangen av 2023 venter de nå litt lavere arbeidsledighet og litt høyere inflasjon, altså noe som kunne tilsi at renteprognosen ble hevet. Når de likevel står på uendret renteprognose for i år, viser det hvordan de er blitt mer forsiktige på grunn av uroen, sier Hov.
Dette har blant annet slått ut i et fall i toårsrenten på over 20 basispunkter. I rentemarkedet er det nå priset inn rundt 60 prosent sannsynlighet for en ny kvarting, kanskje den siste, i mai.
Hov viser også til at Fed ved forrige rentemøte varslet «ongoing increases» i renten.
– Nå varsler de derimot at renten trolig bare skal litt videre opp.
Virker som en renteheving
Dette poenget fremheves også av Fed i pressemeldingen torsdag kveld. Under pressekonferansen slo Fed-sjef Jerome Powell veldig tydelig fast:
– Politikken må være stram nok til å få inflasjonen ned til inflasjonsmålet på 2 prosent, men innstrammingen kan like godt komme i form av strammere kredittvilkår. Vi vil uansett gjøre det som må til, forsikret han.
Det meste av pressekonferansen handlet om problemene som er avdekket i amerikanske banker, og ikke om inflasjonstrykket. Powell gjentok gang etter gang at Silicon Valley Bank var et spesielt tilfelle, og en dårlig drevet bank. Selv om det også er usikkerhet rundt flere regionbanker, mente Powell at det var et lite antall banker som var utsatt.
Likevel var han klar på at amerikansk bankregulering må bli strengere.
– Hastigheten på kundeflukten, sammenlignet med tidligere tilfeller, viser at det er behov for strengere regulering.
Fallet i markedsrentene torsdag indikerer at aktørene nå forventer rentekutt fra Fed fra en gang etter sommeren, etter at rentetoppen trolig nås i mai eller juni. Dette ville Powell ikke høre snakk om:
– Vi ser ikke for oss rentekutt i år!
