Børsoppturen i år er ikke noe «bear market rally», altså en krampaktig opptur i en mer vedvarende nedtur, mener Ed Yardeni i Yardeni Research. Fra midten av oktober 2022 har alle 11 sektorer i S&P 500 kursoppgang, skriver han i sin morgenrapport tirsdag. Samlet har indeksen steget med 14,9 prosent (frem til fredag før påske).
Den sterkeste sektoren dette halvåret har vært IT (29,2 prosent), fulgt av industri (19,4 prosent), mens energisektoren har hatt en vekst på bare 3,0 prosent.
Mega-selskapene kraftig opp
Det er særlig de største selskapene som trekker indeksen opp. MegaCap-8-aksjene, altså Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Netflix, Nvidia og Tesla, utgjør nå omtrent 25 prosent av markedsverdien til hele S&P 500. Dessuten står disse åtte selskapene for 45 prosent av S&P 500s vekstindeks.
MegaCap-8-aksjene nådde et bunnpunkt så sent som i januar i år, men markedsverdien er siden opp hele 35 prosent.
Yardeni har tidligere ved flere anledninger pekt på 12. oktober som bunnpunktet for amerikanske aksjer, og er ikke blitt mindre sikker nå. Selskapenes kontantstrøm nådde rekordhøye nivåer mot slutten av 2022, konstaterer han, og mener videre at verdensøkonomien har vist seg å tåle økte renter, høyere inflasjon og annen uro.
Derfor blir det trolig feil å anse børsoppturen også den siste tiden for et «bear market rally», argumenterer Yardeni.
Svak industri, pytt, pytt
Oppgangen i Nasdaq etter oktober har vært enda sterkere, opp 19,7 prosent fra romjulen til nå.
Yardeni erkjenner at amerikanske industriindikatorer nå er svake. Mandag viste ISM-indeksen ny nedgang, og falt 1,4 poeng til 46,3 i mars. Dette var klart svakere enn konsensus, skriver sjeføkonom Kjersti Haugland i DNB Markets i sin morgenrapport tirsdag. ISM har nå ligget under 50 (som skiller vekst fra tilbakegang) fire måneder på rad.
Dette viser primært at konsumentene vrir konsumet fra varer til tjenester, mener Yardeni. Denne trenden har vart siden pandemien begynte å slippe taket i 2021.
