Fed besluttet onsdag å heve styringsrenten med 25 basispunkter til intervallet 5,00-5,25 prosent, noe som også var ventet.
Den store nyheten er at Fed i pressemeldingen ikke varsler flere hevinger. I mars het det at FOMC «forventet at noe ytterligere innstramming ville være riktig for å sikre en pengepolitikk som var tilstrekkelig innstrammende til å få inflasjonen tilbake til 2 prosent».
En tilsvarende formulering mangler fullstendig nå. Det betyr trolig at toppen er nådd. Markedsrentene, som hadde falt klart i forkant av rentemøtet, skvatt ikke opp da Fed-sjef Jerome Powell klokken 20.30 gikk på talerstolen for å utdype hva Fed planlegger og tenker. Amerikansk toårig statsrente var onsdag kveld omtrent 20 basispunkter lavere enn et døgn tidligere.
– Markedet ser nå svært lav sannsynlighet for en renteheving i juni, skriver sjeføkonom Marius Gonsholt Hov i Handelsbanken Capital Markets i en epost.
– Deretter prises det inn en tredjedels sannsynlighet for et rentekutt fra juli. Ved utgangen av året prises styringsrenten til å være omtrent 70 basispunkter lavere.
– Ganske «dovish»
– Det er den umiddelbare tolkningen, svarer Hov i Handelsbanken Capital Markets på spørsmålet om rentetoppen nå er nådd.
Han understreker at Fed vil følge alle faktorer og foreta en helhetsvurdering, men oppfatningen er likevel:
– Dette var ganske «dovish».
Vurderingen er den samme fra sjefstrateg Anders Johansen i Danske Bank. På spørsmålet om han oppfatter at fraværet av nøkkelformuleringen betyr at rentetoppen er nådd, lyder svaret:
– Ja.
Johansen viser til at Fed nå varsler at «additional policy firming may be appropriate». Johansen tror det er et varsel om at Fed ser for seg dagens rentenivå fremover, men at de samtidig understreker at data, den faktiske utviklingen i økonomien, vil avgjøre.
Powell avgjør markedsreaksjonen
Klokken 20.30 utdypet Fed-sjef Jerome Powell hva som ligger i Feds nye signaler. Ved et par av de foregående rentemøtene, har Powell vært langt mer haukete enn pressemeldingen fra Federal Open Market Committee (FOMC), og snudd det som startet som markedsoppgang til markant fall. Om Powell fortsatt lukker døren brutalt for spekulasjoner om rentekutt, kan det gi sure markeder.
– Hvis prognosene våre er riktige, vil det ikke være riktig med rentekutt, sa Powell onsdag.
– De siste to årene har vist at tjenesteinflasjonen utenom boligtjenester har satt seg fast. Vi må se mer nedkjøling før inflasjonen synker. I denne situasjonen vil det ikke være riktig å senke renten, gjentok han.
Litt etter at rentehevingen ble kjent, lå de toneangivende amerikanske indeksene litt i pluss.
I forkant av rentenyheten mente Ed Yardeni i Yardeni Research at markedets dom var klar: «Markedets budskap til Fed er “Just say No to more rate hikes”». Yardeni er overbevist om at Fed sitter på en foreløpig utgave av den kommende utlånsundersøkelsen, og at denne viser betydelig innstramming i bankenes utlån.
– Vi er villig til å gjøre mer, hvis det viser seg nødvendig, fortsatte han.
– Det ble ikke fattet noe vedtak om en rentepause, understreket Powell.
– I mars varslet vi noe videre innstramming. Nå sier vi i stedet at vi vil se på visse faktorer. Vi har ikke en klar forventning, men drives av data, møte for møte.
Omtrent samtidig mistet de amerikanske aksjeindeksen noe av luften, og etter kort tid var både S&P 500 og Dow Jones så vidt i minus, men krabbet seg så i pluss.
Bankuroen avgjorde
Mye av pressekonferansen handlet om Feds rolle i bankuroen, og ikke minst om Fed i tilstrekkelig grad har fylt sin rolle også som regulator og tilsynsmyndighet for bankene.
Også nå viser Powell til at bankene strammer til i sin kreditt som følge av bankuroen.
– I prinsippet trenger vi ikke heve renten like mye som uten bankuroen, men hvor mye strammere kreditt betyr er vanskelig å anslå.
Powell unnlot, til tross for mange spørsmål, å snakke om hva som vil skje om det amerikanske gjeldstaket ikke blir hevet.
– Det er bare noe vi ikke skal se.
