– Prognosen fra Feds stab, og det er ikke min prognose, var at USA er på vei inn i en mild resesjon, med mindre økning i ledigheten enn ved tidligere resesjoner, sa Federal Reserve-sjef Jerome Powell etter rentemøtet onsdag.
Selv mente Powell det ikke lå an til noen resesjon i USA i år. Fredagens «non-farm payrolls»-tall kan tyde på at han hadde rett. Etter 165.000 nye sysselsatte i mars, og en forventning om 180.000 i april, viste de faktiske tallene en vekst på hele 253.000.
– Sitter Powell nå og konstaterer at han hadde rett onsdag?
– Det er kanskje litt tidlig, men tallene peker klart i retning av at det var lurt å holde døren på gløtt for enda en renteheving, mener seniorøkonom Knut A. Magnussen i DNB Markets.
Der Feds pressemelding klart varslet at Fed ikke planlegger flere hevinger, talte Powell på pressekonferansen etter rentemøtet i favør av at det kan komme flere hevinger.
– Men det er for tidlig å konkludere om juni-møtet, for før det får vi enda en arbeidsmarkedsrapport og to inflasjonsmålinger, samt mye annen informasjon, sier Magnussen.
Færre og dyrere
Sysselsettingsveksten var så sterk at den allerede lave ledighetsraten slett ikke steg, som forventet, men sank fra 3,5 til 3,4 prosent.
Dessuten steg timelønningene med 4,4 prosent over året, eller med 0,5 prosent over den siste måneden, der det var forventet et lite fall i veksten.
I forkant hadde ADP-rapporten om sysselsetting i deler av privat sektor også vist overraskende sterk vekst, mens JOLTS-tallene for ledige stillinger har vist svakere tendens.
– Ikke kutt i år
– I markedet er det priset inn en liten sannsynlighetsovervekt for at Fed i stedet kutter renten allerede i juli. Det virker kanskje ikke sannsynlig nå?
– Nei, vi synes ikke det virker sannsynlig i det hele tatt, og tror ikke på noe kutt i hele år, sier Magnussen.
«Dette styrker "higher for longer", som er Powells mantra, og som markedet ikke har trodd på de siste dagene», kommenterer sjefstrateg Anders Johansen i Danske Bank Norge.
Frem til de knallsterke sysselsettingstallene fredag hadde rentemarkedet slett ikke priset inn noen renteheving fra Fed, men tvert imot en liten sannsynlighetsovervekt for rentekutt fra Fed i juli.
For det kommende rentemøtet i juni, priset markedet inntil fredag ettermiddag inn en marginal sannsynlighet for nok en renteheving, til intervallet 5,25–5,50 prosent, men hele 98,6 prosent sannsynlighet for uendret rente.
Nå priser rentemarkedet ikke lenger inn et kutt i juli, men først i september, ifølge Johansen.
Bankuro kan avgjøre
– Hvis det skal bli noe kutt før sommeren, må vi i så fall se en dramatisk utvikling i mellomtiden, og mye av usikkerheten er knyttet til bankene. Det kan komme flere negative nyheter fra banksektoren, understreker Magnussen.
Han viser til at den amerikanske utlånsundersøkelsen mandag kan vise større innstramming i bankenes utlån enn hittil antatt.
– Det er mulig at det kan få stemningen til å snu.
Stemningen fredag var imidlertid klar: Den amerikanske toårsrenten steg med 10 basispunkter på de sterke sysselsettingstallene.
– Det er en ganske markert oppgang, mener Magnussen.
