Onsdag kommer første test på om Norges Bank må jekke opp sine renteplaner. Inflasjonen i april holdt seg trolig høy, ifølge analytikernes estimater.
I mars steg kjerneinflasjonen 0,3 prosentpoeng til 6,2 prosent, mens total inflasjon, KPI, steg med 0,2 prosentpoeng til 6,5 prosent.
Nordea Markets tror at kjerneinflasjonen steg videre i april, til 6,3 prosent. De fleste andre tror heller på et marginalt fall, til 6,1 prosent. Samtlige tror at totalinflasjonen, tolvmånedersveksten i KPI, sank etter høye 6,5 prosent i mars.
Lavere i sommer
– April er normalt måneden med minst variasjon fra år til år, i hvert fall for kjerneinflasjonen. Men vi har opplevd mye uro det siste året, så det kan komme overraskelser, sier seniorøkonom Kyrre Aamdal i DNB Markets.
Han venter en total-inflasjon på 6,0 prosent og en kjerneinflasjon på 6,1 prosent, begge deler altså noe ned fra mars.
– Norges Banks prognoser viser et klart fall, særlig for kjerneinflasjonen, fra utpå sommeren. Tror du også på det?
– Ja, vi har en inflasjonsbane som ligner på Norges Banks ut året. I fjor fikk vi sterke prisimpulser i andre halvår, og gitt at de ikke gjentar seg i år, får vi et fall.
Kronekursen betyr mye
Likevel venter DNB Markets at styringsrenten skal opp til 4,00 prosent i år, og det gir renteheving ved de tre kommende rentemøtene.
– Det handler ikke så mye om inflasjonen i øyeblikket, men om inflasjonsutsiktene, understreker Aamdal.
– Vi tror på en svakere kronekurs og en høyere lønnsvekst enn Norges Bank nå venter. Derfor tror vi Norges Bank vil justere opp sine anslag i juni, og det vil bidra til å løfte rentebanen.
Aamdal er overrasket over hvor lite rentehevingene til nå har slått ut i økonomien:
– Veksten i aktiviteten er dempet, men ikke mye. Tjenestekonsumet har fortsatt opp. Noe av det skyldes nok fortsatt normalisering etter pandemien, men med renteøkningene og negativ reallønnsvekst hadde jeg trodd på mindre vekst i tjenestekonsumet, sier Aamdal.
Han viser også til høyt nivå på bilsalget før nyttår og til at bilsalget i det siste har tatt seg mye opp igjen.
– Det tyder ikke på at husholdningene lider noen stor nød. Også husholdningenes forbruk i utlandet har tatt seg opp, men der tror jeg at en svakere krone kan gi større utslag etter hvert.
På 6-tallet
Sjeføkonom Marius Gonsholt Hov i Handelsbanken Capital Markets viser til at bedriftene i Norges Banks regionale nettverk har oppgitt at de vil fortsette å velte sine økte kostnader over i økte priser.
«Vi må regne med at kjerneinflasjonen vil holde seg rundt 6-tallet også de neste månedene», tror Hov.
Dette er også hva Norges Bank har lagt til grunn som forutsetning bak rentebanen. Først etter juni tror Norges Bank på et fall ned til, og deretter så vidt under, 5 prosent ved nyttår.
Norges Bank har lagt til grunn en KPI-vekst på godt under 6 prosent nå, og at KPI-veksten vil synke under 4 prosent før jul.
