Etter en inflasjon på 5,0 prosent og en kjerneinflasjon på 5,6 prosent i mars, var det ventet tilnærmet uendrede tall for USA for april. Månedsveksten var ventet å komme inn på henholdsvis 0,1 og 0,4 prosent.
De faktiske tallene viste et lite fall i CPI til 4,9 prosent, mens kjerneinflasjonen sank til 5,5 prosent. Dette til tross for at månedsveksten i begge målene var 0,4 prosent.
– Dette går i riktig retning, som det også gjorde forrige måned, sier sjefstrateg Anders Johansen i Danske Bank Norge.
Europeiske børser trakk opp på de uventet lave inflasjonstallene. Norske kroner styrket seg også umiddelbart, trolig fordi Fed nå vil holde renten i ro, mens Norges Bank klart har varslet flere hevinger.
– Beholder dagens rente
– Derfor vil Powell holde renten så høy som mulig.
– Det blir vel ikke flere hevinger, som det ser ut nå?
– Nei, men jeg tror Fed vil holde dagens rente lenge, sier Johansen.
– Og nå er jo realrenten positiv igjen, med en styringsrente i intervallet 5,00-5,25 prosent og en inflasjon på like under 5 prosent.
Johansen viser også til ulike mål på underliggende inflasjon, som tjenesteinflasjon fratrukket husleietjenester, som faller klart for andre måned på rad.
– Inflasjonen var veldig høy i mai og juni i fjor. Det gjør at neste måling uansett vil bli veldig bra, om denne trenden fortsetter.
Under 3 prosent?
«Inflasjonen har de siste årene vist seg å være forbigående for varer, men varig for tjenester», konstaterer Ed Yardeni i Yardeni Research. Likevel pekte han i forkant av de amerikanske tallene på en synkende trend for inflasjonen totalt sett.
I Yardenis scenario med myk landing, som han mener har 60 prosent sannsynlighet, vil PCE-indikatoren for inflasjonen synke til mellom 3,0 og 4,0 prosent før jul, og så under 3 prosent de neste to årene.
PCE-indikatoren ligger imidlertid lavere enn CPI-indikatoren. Marsmålingen viste 4,6 prosent der CPI viste 5,0 prosent.
Dessuten er husholdningenes inflasjonsforventninger på vei opp, ifølge Feds publikasjon mandag. Husholdningene tror inflasjonen vil være 4,5 prosent det neste året. Det er riktignok ned det siste knappe året, men langt over Feds inflasjonsmål på 2,0 prosent. Husholdningene tror imidlertid at inflasjonen de neste tre årene vil være 2,9 prosent i gjennomsnitt. Også dette er klart ned fra tidligere målinger, og omtrent som før pandemien.
Problemet er dermed først og fremst tjenesteinflasjonen, og innbakt i dette lønnsveksten, mener Yardeni.
Fed indikerte pause
Ved det ferskeste rentemøtet ga Fed uttrykk for at det neppe blir behov for å heve renten videre, ettersom bankenes innstramming på grunn av uroen vil bremse amerikansk aktivitet. Fed-sjef Jerome Powell varslet samtidig at det ikke skulle mye til før Fed likevel så seg nødt til å heve renten igjen, og avviste brutalt alle spekulasjoner om at Fed kan komme til å kutte renten allerede i år.
Rentemarkedet tror ikke på dette, og priser inn omtrent et rentekutt allerede i juli og totalt to-tre rentekutt i løpet av 2023.
