Kongsberg Gruppen har ledet an et korstog på børs med en oppgang på over 300 prosent de siste tre årene. Selskapet kan nå skilte med en markedsverdi på over 82 milliarder kroner, som gjør det til det åttende mest verdifulle selskapet på Oslo Børs.
Markedsverdien av Kongsberg Gruppen overstiger dermed børslokomotiver som Gjensidige, Orkla og Vår Energi.
Ifølge «tiårets beste forvalter» Lars Erik Moen i Danske Bank er oppgangen i Kongsberg Gruppen bare i startfasen.
– Krigen i Ukraina har forandret markedet fremover og folk vil fokusere mer på forsvar. Landene har ikke begynt å bestille nye systemer ennå, ettersom det er mye lengre bestillingsprosesser innen forsvarsbransjen. Dette kommer til å komme, sier Moen.
Han tror fokuset etter hvert vil endre seg fra å flytte utstyr til Ukraina til å investere mer i eget forsvar.
– Ser du bare på et land som Norge, hvorfor skal vi ha rakettsystemer som kun beskytter to militærbaser? Skal du ikke ha rakettsystemer som beskytter Oslo, Bergen, Trondheim, Stavanger og så videre, spør forvalteren retorisk.
Beskytter presidenten i USA
Tilbake i 2009 mobiliserte amerikanske sikkerhetsmyndigheter i Oslo i anledning president Barack Obamas mottakelse av Nobels fredspris. Med seg i bagasjen fra USA var norske missilsystemer produsert av Kongsberg Gruppen.
– Det er en grunn til at systemene som forsvarer Det hvite hus og Kongressen i USA er produsert av Kongsberg Gruppen, sier Moen og fremhever at Kongsberg Gruppens systemer også brukes på amerikanske stridsvogner.
– Det er klart det er en grunn til at de velger dette foran amerikanske sikkerhetssystemer, fortsetter Moen.
Markedsleder
En ledende markedsposisjon til tross, kvalitet kommer sjelden billig. Selskapet prises til over 24 ganger neste års inntjening (P/E), et nivå som er relativt høyt i historisk sammenheng. Med en forventet direkteavkastning for det neste året på 3,2 prosent får man betydelig mindre betalt enn selskapene av samme størrelse på Oslo Børs.
Selv med en høyere verdsettelse enn utenlandske konkurrenter, mener Moen heller at man burde regne på selskapets verdier uavhengig.
– Skulle man bare sett på internasjonal prising skulle du for eksempel aldri hatt Kitron. Fordi de fleste store aktørene i deres segment er priset til lavere multipler enn hva Kitron er, men de har heller ikke hatt den samme veksten, sier forvalteren.
Tidligere i år ble Kitron kåret til tiårets beste aksje av Finansavisen med en akkumulert avkastning på 2.250 prosent over perioden.
– Når du ser på aktører i forbindelse med Kongsberg Gruppen så er det en grunn til at de er priset mye dyrere. Det er fordi de har hatt en veldig lønnsom vekst på mange områder. I tillegg har de mange spennende produkter fremover som forventes å selge bra, avslutter Moen.
Analytikerne ser fortsatt oppside
DNB-analytiker Niclas Gehin uttalte seg nylig positivt til Finansavisen om Kongsberg Gruppen. Han er i samme båt som Moen når det gjelder prisingen av selskapet.
«Vi mener Kongsberg Gruppen nå heller bør prises som en vekstaksje enn som et industrikonglomerat, slik tilfellet har vært det seneste tiåret. Kongsberg Gruppens EBITDA ventes å vokse med 15 prosent i året. Med tanke på prisingen til andre nordiske selskaper med tilsvarende vekst, er en P/E på 24 for Kongsberg Gruppen relativt attraktivt».
Blant det norske analytikerkorpset har SEB, ABG Sundal Collier og Danske Bank hold anbefalinger, mens SpareBank 1 Markets, DNB Markets, Pareto Securities og Nordea alle har en kjøpsanbefalinger med kursmål fra 520 til 550 kroner pr. aksje.
Kongsberg Gruppen presenterer tallene for andre kvartal i morgen den 12. juli. Da er det forventet en omsetning på 9.272 millioner kroner, og et resultat før skatt på én milliard kroner.
Forventningen til resultat pr. aksje (EPS) er 4,4 kroner, ifølge Infront. Det tilsvarer en vekst på over 37 prosent fra andre kvartal i fjor.
