Onsdag kveld publiseres referatet fra Feds forrige rentemøte, og der er det trolig duete signaler å hente, tror analytikere.
Spørsmålet for styringsrenten er nå mer «hvor lenge» enn «hvor høyt», altså ikke lenger hvor mange rentehevinger til som må til, men hvor lenge en rente på dagens nivå må holdes for å sikre at inflasjonen synker tilstrekkelig nær målet på 2,0 prosent.
Strammere uten heving
Det virker allerede ganske overbevisende at inflasjonen er på vei ned, selv om høye energipriser trolig vil gi noen måneder uten nytt fall.
Ved å fokusere på at dagens rente blir beholdt lenge, selv om inflasjonen synker litt videre, kan Fed-ledelsen kanskje unngå for mye press på å kutte renten, tror Brian Sack, en tidligere Fed-ansatt, ifølge Bloomberg.
«Det er fortsatt litt rom for å stramme til finansielle forhold på denne måten, hvis Fed ønsker», sier Sack.
Ved rentemøtet i juli stemte Fed-ledelsen enstemmig for å heve renten med en kvarting til intervallet 5,25-5,50 prosent.
Kjerneinflasjonen i juli var på bare 0,2 prosent, altså tilsvarende en årsrate på 2,4 prosent. En fersk måling viser også at husholdningenes inflasjonsforventning har sunket til laveste nivå på over to år.
– Nær rentetoppen
Til nå har Fed-toppene spriket litt i uttalelsene om renten videre. Noen tror at det nåværende nivået holder, mens andre argumenterer for minst en heving til.
«Jeg tror vi er ganske tett på rentetoppen», sa John Williams, sjef for New York Fed til New York Times for kort tid siden.
«Spørsmålet er hvor lenge vi må beholde en innstrammende rente».
En Bloomberg-rundspørring blant analytikerne viser stor uenighet om når Fed kutter renten igjen. Mer enn hver fjerde venter et kutt allerede i januar 2024, mens medianen tror kuttet først kommer i mars. Deretter venter medianen et nytt kutt innen juni 2024.
Yellen er optimist
Finansminister, og tidligere Fed-topp, Janet Yellen viser i en tale i Las Vegas til internasjonale faktorer som kan trekke inflasjonen ned.
«Jeg tror det finnes en måte å redusere inflasjonen på, samtidig som vi beholder et sunt arbeidsmarked», sier Yellen ifølge Bloomberg.
Et spørsmål blir da: Kan USA fortsette med økonomisk vekst, lav ledighet, synkende inflasjon og samtidig en sterkt stimulerende finanspolitikk? Ja, tror Ed Yardeni i Yardeni Research.
«Vi ser ikke at inflasjonen vil øke igjen eller at veksten avtar dette tiåret», skriver han i sin morgenrapport.
– Neppe stagflasjon
USA har aldri tidligere hatt en tilsvarende kombinasjon av vekst, styrke i arbeidsmarkedet, synkende inflasjon og samtidig stimulerende finanspolitikk. «Men det er hva vi har akkurat nå», konstaterer Yardeni.
Yardeni mener at det bare er 35 prosent sjanse for stagflasjon i USA.
Nettopp kombinasjonen av en klart innstrammende pengepolitikk og en ekspansiv finanspolitikk har gitt raskt økende renter uten en resesjon så langt.
Yardeni medgir at oljeprisen akkurat nå løfter inflasjonen igjen og at lønnskravene for alvor stiger. Det enorme budsjettunderskuddet finansierer investeringer i infrastruktur og grønne tiltak, og bidrar dermed til å presse ut private långivere og til et høyt press i arbeidsmarkedet.
