I Kapitals kåring av Norges beste analytikere 2023, som ble publisert i oktober, gikk Håkon Astrup av med seieren i bank og finanssektoren. Vi har spurt vinneren om hans to beste aksjetips for de neste 12 månedene. Her er hans utplukkede favoritter:
Kjøp: Storebrand
Sluttkurs 16.10.23: 85,76 kroner
Kursmål: 109 kroner
Begrunnelse: Storebrand er i våre øyne godt posisjonert til å ta del i den strukturelle veksten innenfor innskuddspensjon og langsiktig sparing. Skiftet i Storebrands eksponering, bort fra kapitaltunge garanterte pensjonsprodukter til kapitallette innskuddsprodukter, reduserer den underliggende risikoen i selskapet og forsvarer en høyere verdsettelsesmultippel. Selskapet har allerede begynt å betale ut overskuddskapital gjennom tilbakekjøp av aksjer. Vi forventer at denne trenden vil fortsette i årene fremover.
Skiftet i Storebrands eksponering, bort fra kapitaltunge garanterte pensjonsprodukter til kapitallette innskuddsprodukter, reduserer den underliggende risikoen i selskapet.Håkon Astrup, DNB Markets
Storebrand har lenge hatt utfordringer med porteføljen av garanterte produkter i Norge (særlig fripoliser). Lave renter og økt levealder resulterte i ytterlige komplikasjoner. Men kapitalkravene på disse produktene vil i årene fremover bli betydelig redusert, ettersom kunder med disse produktene blir stadig eldre.
Økningen vi har sett i rentenivået siden 2021, har også bidratt til redusert kapitalkrav, og et høyere rentenivå vil kunne bidra til å gi høyere inntjening på de gamle garanterte produktene gjennom overskuddsdeling og høyere avkastning på selskapsporteføljen.
Se hvordan det gikk med aksjetipsene fra fjorårets vinnere av analytikerkåringen her:
Kjøp: Svenska Handelsbanken
Sluttkurs 16.10.23: 100,1 svenske kroner
Kursmål: 139 svenske kroner
Begrunnelse: Handelsbanken har hatt en mer turbulent utvikling i aksjemarkedet siste fem år enn de norske og andre nordiske banker, som SEB og Nordea. Handelsbanken har særlig hatt en utfordrende kostnadsposisjon, ettersom den har vært mer tilbakeholden med å legge ned bankfilialer enn sine nordiske konkurrenter. Dette har også påvirket bankens verdsettelse, og Handelsbanken prises til en rabatt sammenlignet med andre svenske og norske banker.
Handelsbanken prises til en rabatt sammenlignet med andre svenske og norske banker.
Vi ser tegn til bedring etter at ledelsen har satt i gang flere grep for å bedre lønnsomheten. En annen viktig grunn til at Handelsbanken prises til en rabatt til andre nordiske banker og sitt eget historiske snitt, er bekymring knyttet til bankens eksponering mot næringseiendom. Vi tror denne bekymringen er overdrevet, ettersom banken historisk har hatt en lav risikoappetitt og vært dyktige på å holde utlånstapene lave. Evnen til å holde utlånstapene lave har alltid vært viktig for banker, og det vil også være essensielt for god bankdrift fremover.
Les hvilke to aksjer de andre vinnerne av årets analytikerkåring anbefaler for det neste året her:
