I Kapitals kåring av Norges beste analytikere 2023, som ble publisert i oktober, gikk Bengt Jonassen av med seieren i kategorien Industri, materialer og eiendom. Vi har spurt vinneren om hans to beste aksjetips for de neste 12 månedene. Her er hans utplukkede favoritter:
Kjøp: Yara
Sluttkurs 16.10.: 394,5 kroner
Kursmål: 475 kroner
Begrunnelse: Siden børsnoteringen har Yara gitt en årlig totalavkastning på 16 prosent pr. år, mot ti prosent fra Oslo Børs i samme periode, noe som betyr at Yara har vært en absolutt og relativ vinner siden 2004. Fremover ser vi for oss høye energipriser, og det vil sette gulvet for nitrogenprisene.
Verdsettelsen er det lite å si på.Bengt Jonassen, ABG Sundal Collier
Sammenholdt med lite ny kapasitet utenfor Kina det neste året vil det føre til behov for økt eksport fra Kina. De politiske signalene er imidlertid at de kinesiske myndighetene ikke ønsker dette. I så fall bør vi kunne forvente at markedet for nitrogenbasert gjødsel i større perioder vil være etterspørselsdrevet det neste året, og i et slikt scenario er dagens forventninger til Yaras inntjening for 2024 moderate.
Verdsettelsen er det lite å si på. Aksjen handles til EV/CE 1,2x, men dersom estimatene våre er korrekte, fortjener Yara å prises til 1,4x CE, noe som vil bety en kurs omkring 500 kroner.
Se hvordan det gikk med aksjetipsene fra fjorårets vinnere av analytikerkåringen her:
Kjøp: AF Gruppen
Sluttkurs 16.10.: 117,2 kroner
Kursmål: 175 kroner
Begrunnelse: AF Gruppen har, til tross for en dårlig aksjekursutvikling siden desember 2021, gitt en årlig totalavkastning på 23 prosent siden børsnoteringen. Dette er blant de beste av alle selskapene med en viss historikk på Oslo Børs. De siste to årene har kursen blitt tynget av stort innslag av fastpriskontrakter innenfor bygg samt betydelige lønnsomhetsutfordringer i Svenske Betonmast. Vi tror begge deler nærmer seg slutten.
Med fallende byggeaktivitet er det meget oppløftende at ordreboken innenfor anlegg har økt fra 6,9 til 20,0 milliarder på seks kvartaler.
Med fallende byggeaktivitet er det meget oppløftende at ordreboken innenfor anlegg har økt fra 6,9 til 20,0 milliarder på seks kvartaler. Historisk har anlegg rapportert vesentlig bedre marginer enn byggsegmentet, noe som borger godt for inntjeningen de neste to–tre årene.
Til slutt synes aksjemarkedet å ha et helt annet syn på fremtiden enn det vi har. Dersom vi antar et fall i produksjonen på åtte–ni prosent, legger til grunn de laveste marginene for perioden 2013–2021 og den laveste tolv måneders trailing PE for AF Gruppen siden 2012, ender vi opp med en aksjekurs omkring 135 kroner. I dag handles AF Gruppen omkring 120, noe som for oss betyr at aksjemarkedet har priset inn et svakere scenario enn dette.
Les hvilke to aksjer de andre vinnerne av årets analytikerkåring anbefaler for det neste året her:
