Mandag ble det klart at Solstad Offshore har fått på plass en lenge etterlengtet refinansieringsløsning.
Kapitalen som trengs skal hentes i et nytt selskap, Solstad Newco, hvor dagens børsnoterte Solstad-rederi får en eierandel på 27,3 prosent og rett til å tegne aksjer som kan gi ytterligere 13,6 prosent.
Resten - cirka 60 prosent - vil Aker-systemet eie. Kjell Inge Røkkes Aker bidrar med minst 2,25 milliarder i friske penger. Samtidig går det Aker-dominerte rederiet AMSC inn med skipet «Normand Maximus» – verdsatt til 1 milliard kroner – med oppgjør i aksjer.
Etter hva Finansavisen forstår skal flere av aksjonærene i Solstad Offshore være kritiske til denne modellen.
– Selskapet har søkt å finne løsninger som bevarer eksisterende aksjonærverdier, sikre mulighet for ytterligere verdistigning på eksisterende verdier og gi mulighet til å kommittere mer kapital i en egen emisjon rettet mot eksisterende aksjonærer.
Det sier Solstad-rederiets styreleder Harald Espedal i en kommentar til Finansavisen.
Etter et kraftig kursfall mandag, hentet Solstad-aksjen seg litt inn igjen i tidlig handel på Oslo Børs tirsdag. Men onsdag formiddag falt Solstad Offshore nye 4,16 prosent til 25,48 kroner.
Det verdsetter rederiet til 2.134 millioner kroner, 21,6 prosent mindre enn da børsen stengte fredag i forrige uke.
Stort kapitalbehov
På spørsmål om hvilke vurderinger styret har gjort med hensyn til tilbudsplikten, som ville ha vært utløst dersom Akers kapitaltilførsel og aksjekjøp hadde skjedd i morselskapet Solstad Offshore, svarer Espedal:
– Vi har balansert dette alternativet opp mot andre mulige alternativer, både utifra eksisterende verdier, verdistigningspotensial og risiko, og funnet at den valgte løsningen helhetlig er balansert.
Han viser til at Solstad Offshore i forbindelse med refinansieringen sto overfor et betydelig kapitalbehov for å sikre tilfredsstillende bankfinansiering og gi oppgjør til ikke-bankrelaterte långivere i den sikrede gjelden.
– Situasjonen var kompleks, også fordi konsernet har et betydelig usikret krav som hadde forfall samtidig med utløp av eksisterende finansiering og som derved måtte adresseres parallelt med refinansieringen av dagens gjeld.
Etter hva Finansavisen forstår gjelder dette et restkrav på 169 millioner dollar – 1.881 millioner kroner – knyttet til den tidligere leieavtalen for konstruksjonsskipet «Normand Maximus». Kravet er garantert av rederiet.
– Mer enn tidoblet
Espedal viser ellers til at Solstad ble restrukturert for tre år siden under vanskelige forhold.
– Siden den gang har aksjekursen mer enn tidoblet seg.
Gjennom selskapet Espedal & Co. AS sitter Harald Espedal med nær 657.000 Solstad-aksjer, tilsvarende en eierandel på 0,85 prosent. Midt på dagen tirsdag var denne posten verdt 18,8 millioner kroner.
Aker Capital topper listen over de største eierne i Skudeneshavn-rederiet med 24,84 prosent av aksjene. Skandinaviska Enskilda Banken er nest størst med 9,15 prosent. Disse aksjene inngår etter hva Finansavisen forstår i beholdningen som Christen Sveaas' selskap Kistefos sitter med.
Senest fredag kjøpte Kistefos 2,4 millioner aksjer og økte til vel 10,1 millioner aksjer, tilsvarende en eierandel på 13,1 prosent.
Sveaas vil imidlertid ende opp med en eierandel på 4,8 prosent i Solstad Newco gitt at refinansieringen gjennomføres slik selskapet har planlagt og at Kistefos ikke deltar i emisjonen på 750 millioner kroner rettet mot dagens aksjonærer.
– Vi arbeider med å sette oss inn alle detaljene i den fremlagte refinansieringen i Solstad og har ikke ytterligere kommentarer på det nåværende tidspunkt, sier Kistefos' konsernsjef Bengt A. Rem.
Overrasket
Blant aksjonærene i Solstad Offshore er også skipsreder Karl L. Kvallheim i Bergen via selskapet Nesttun Invest.
Han er overrasket over planen om å foreta refinansieringen i Solstad Newco istedenfor i det børsnoterte Solstad Offshore.
– Jeg kan ikke si annet enn at det var en overraskelse. Men vi har fremdeles tro på caset og blir sittende selv om det endelige utfallet kanskje ikke blir akkurat som vi hadde regnet ut, skriver Kvalheim i en epost.
Frøy Kapital i Trondheim eier 0,97 prosent i børsnoterte Solstad.
– For oss er dette en av flere finansielle investeringer i en sektor vi har tro på, og som så langt har hatt en grei utvikling. En refinansieringsprosess i selskapet har vært forventet, men vi har foreløpig ikke konkludert på hvilken posisjon vi eventuelt tar i den nye strukturen, sier adm. direktør Roger Granheim.
Arne Blystads Songa Capital eier 0,74 prosent i Solstad Offshore.
– Vi har ingen kommentar til dette, svarer adm. direktør Fredrik Platou i Songa Capital på avisens spørsmål om hva han mener om refinansieringsplanen.
