Etter fjorårets tre første kvartaler hadde Elkem en bunnlinje på 8,7 milliarder kroner. Men på tampen av fjoråret var det klare tegn til at markedet begynte å surne. Svakere etterspørsel og et prisras har ført til at silisium- og silikonprodusenten bare har klart å skrape sammen en bunnlinje på 610 millioner kroner i årets ni første måneder. 

Det gir med andre ord et resultatfall på over 8 milliarder kroner.

– Det er uvanlig at en nedtur varer så lenge, samtidig som fjoråret også var veldig uvanlig, sier Elkem-sjef Helge Aasen.

I tredje kvartal stupte inntektene fra 11,3 milliarder i fjor til 7,9 milliarder i år. På forhånd var det ventet inntekter på 8,6 milliarder kroner, ifølge TDN Direkt. Driftsresultatet før av og nedskrivninger (EBITDA) endte på 535 millioner kroner, ned fra 3,3 milliarder, mens forventningene var 756 millioner.

Markedet svarte med å sende aksjen ned 7,8 prosent til 16,37 kroner.

– Aksjemarkedet sier vel sitt om denne rapporten. Det er jo tilsynelatende svarte natta, sier Pareto-analytiker Kenneth Sivertsen. 

SVARTE TALL: Pareto-analytiker Kenneth Sivertsen så svært lite positivt i Elkem-rapporten. FOTO: Iván Kverme

– Det er svak etterspørselen over hele rekka, samtidig som Elkem sier at elbilprodusentene bruker substitutter for silikon. Det gjør dette bare enda verre, legger han til.

Les også

– Vi føler oss motarbeidet av regjeringen

Regjeringen har på to år dratt vekk nærmere 3 milliarder kroner av industriselskapenes inntjening gjennom å heve gulvet for CO2-kompensasjonen. – Skuffende og uheldig, sier selskapene.

Uvanlig lang nedtur

– Hva har skjedd?

– Vi kommer fra en pandemi, med et ekstremt oppsving i markedet og problemer i leveringskjeden. Så selv om etterspørselen i fjor ikke var all verden, var det vanskelig å skaffe materialer slik at prisene ble eksepsjonelt høye. Fjoråret ble derfor et ekstremår i positiv forstand, sier Aasen.

– Nå har vi fått en kraftig korreksjon. Det var ikke uventet, men den har vart lenge, og det er uvanlig. Vi har nå hatt fallende markeder siden fjerde kvartal i fjor, og det er lenge siden jeg har vært med på en så lang nedtur. 

Les også

Analytikerne venter resultatskrell i Elkem og Hydro

Analytikerne spår industriselskapenes inntjening rett ned fra fjorårets toppår. To analytikere barberte tirsdag kursmålene til både Elkem og Hydro.

Elkem-sjefen ser heller ingen tegn til en rask bedring. 

– Jeg ser tegn til at markedene flater ut, men jeg ser ingen tydelige tegn til at ting skal snu allerede i fjerde kvartal. Men markedene vil jo komme opp igjen på et tidspunkt, såpass vet vi som har vært med på dette en stund.

– Det er ingen tvil om at høye energipriser og krigen i Ukraina har ført til et betydelig fall i den økonomiske aktiviteten i Europa. I Kina har det tatt lengre tid enn ventet å få fart på økonomien igjen etter pandemien. I USA går det bedre, men der er det importbarrierer, sier Aasen.

Kutter kostnader

For å komme gjennom nedturen skal Elkem redusere kostnadene med 1,5 milliarder kroner og redusere eller utsette investeringer med mer enn 2 milliarder kroner. 

– Vi har en bred portefølje av prosjekter vi kommer til å gå løs på. Bemanning er alltid et tema, men vi har ingen planer om å gå til en nedbemanning, da dette er en relativt liten del av vår kostnadsbase. Men vi kommer til å fryse nyansettelser og kutte på innleie. Mesteparten av kuttene vil skje innen materialer, logistikk og økt produktivitet, sier Aasen. 

– Det er selvfølgelig ikke positivt å være i dagens situasjon, men det positive er at dette gir oss anledning til å akselerere våre forbedringsprogrammer. Det er vanskelig å gjøre det når alt går veldig bra.

Les også

Solgte Elkem-aksjer rett før storstreik

Rett før meglingen i oppgjøret mellom Norsk industri og Industri Energi, og Elkem ble tatt ut i streik, solgte Sindre Finnes alle sine aksjer i medlemsbedriften Elkem.

Høy avkastning

Sivertsen mener tiltakene Elkem nå setter i gang med indikerer at ledelsen ikke tror på en snarlig bedring av markedet. 

Elkem er i en ekstrem syklisk bransje, og er nå inne i en svært tung periode

Kenneth Sivertsen, Pareto

– Nå prises Elkem til en pris/bok på 0,4. Det er samtidig en bok som har gitt cirka 15 prosent avkastning på sysselsatt kapital over syklusen. Elkem er i en ekstrem syklisk bransje, og er nå inne i en svært tung periode.

– Likevel har selskapet en silisiumvirksomhet som leverte en EBITDA på over 500 millioner kroner i kvartalet, og en karbonvirksomhet som leverte over 300 millioner kroner. På årsbasis blir dette 3,2 milliarder kroner. Det er først og fremst silikondivisjonen som sliter, sier Pareto-analytikeren.