NAS

Flybransjen er nådeløs og selve definisjonen på «store talls lov». Men den er også veldig lønnsom i høysesongen, dersom man har riktig kapasitet, fornuftige priser og kontroll på kostnadene.

På de to første har Norwegian vært i førersetet hittil i år, med god kabinfaktor og høye yielder. Men den generelle prisstigningen som herjer i verden treffer også luftfarten, som i tillegg til økte lønnskostnader er plaget av høye drivstoffpriser.

«Vår prognose er svært sensitiv for små endringer i yield, fyllingsgrad og kostnader, men vi ser et attraktivt investeringscase med en betydelig oppside,» skriver SpareBank 1 Markets, som i samme slengen øker kursmålet fra 10 til 12 kroner.

Les også

Aksjekollaps og børspauser etter sjokkemisjon

– Vi trenger ikke kapital, sa Norse Atlantic-sjef Bjørn Tore Larsen i februar. Nå sender en ny emisjon sjokkbølger over børsen, som svarer med å knekke aksjen fullstendig.

«Alle» på 12, med unntak av HSBC

Med dagens aksjekurs på 8 kroner indikerer meglerhusets kursmål en oppside på 50 prosent. Og der er det ikke alene. Pareto, Nordea, ABG Sundal Collier, DNB Markets, Davy Research og SpareBank 1 sikter alle mot 12 kroner.

Carnegie har kursmålet på 12,70, mens SEB er på 13 kroner. På 14 kroner er Barclays, mens HSBC troner på topp med et kursmål på 18,10 kroner, eller 126 prosent over dagens kurs.

Aksjekursen i Norwegian har falt som en stein siden toppen på over 13 kroner 1. juni, og flere analytikere har fryktet kostnadseksplosjon for flyselskapet. I tillegg har frykten for lavere etterspørsel etter flyreiser gjort sitt til å senke forventningene, godt drevet av statistikk fra Avinor, som melder om at trafikken på norske flyplasser fremdeles ikke er på samme nivå som før coronapandemien.

JOBBER MED KAPITALSTRUKTUREN: Norwegian-sjef Geir Karlsen. FOTO: Eivind Yggeseth

SpareBank 1 Markets ser fire gode grunner for å kjøpe aksjen:

«En mer rasjonell konkurranse ettersom SAS overtas av sterke industrielle aktører og flyselskaper, som fokuserer på kjernemarkedene. I tillegg er selskapet mer preferert hos forretningsreisende og utenlandske reisende. Den potensielle overtagelsen av Widerøe vil gi forventede inntektssynergier pluss fleksibilitet gjennom en solid balanse og en solid kontantposisjon.»

Les også

Ørsted tapte 22 mrd. – aksjekursen raser ned

Ørsted tapte 22,6 milliarder danske kroner i tredje kvartal, og har besluttet å stanse utviklingen av Ocean Wind 1 og 2 i USA. 

Milliardoverskudd ventes

I et sammenstilt regneark fra de nevnte meglerhusene tror disse at Norwegian vil rapportere inntekter på 8,6 milliarder kroner, hvor 1,2 milliarder av disse er tilleggsinntekter fra blant annet valg av sete, ekstra bagasje og mat.

I andre kvartal bommet analytikerne med 100 millioner kroner på lønnskostnadene, men estimatene er fremdeles like: 982 millioner kroner.

STØRSTE EIER: John Fredriksen eier snaue 14 prosent av Norwegian. FOTO: Ivan Kverme

Den største kostnadsdriveren i tallene er ikke overraskende flydrivstoff, som analytikerne samlet sett tror vil havne rett i underkant av 2,4 milliarder kroner. Legger man til 851 millioner kroner i flyplassavgift og 684 millioner kroner i handlingkostnader, samt vedlikehold og andre kostnader, anslås driftskostnadene til 5,7 milliarder kroner.

Dette gir et driftsresultat før leasingkostnader, EBITDAR, på 2,9 milliarder. Leasingkostnadene anslås til nær 900 millioner kroner, som i sin tur gir et operasjonelt driftsresultat på 2 milliarder kroner.

Egenkapitalen anslås å ha vokst fra 4,29 til 5,48 milliarder kroner, samtidig som nettogjelden anslås å ha blitt redusert til 3,8 milliarder kroner.

Rekordresultatet vil også sette Norwegian i en ekstremt gunstig posisjon likviditetsmessig, med en kontantbeholding på nær 10 milliarder kroner.

Les også

Avfeier oljekrise

Analytiker Ole-Rikard Hammer mener oljen skal til 100 dollar fatet. – Det er ingenting i tallene som tilsier svekket oljeforbruk, sier han.