Troen på høyere rente etter Norges Banks rentemøte om to uker uker har falt. Troen på at renten er høyere enn i dag etter rentemøtet i mars har stupt.
Inflasjonstallene for oktober, publisert 10. november, sendte markedsforventningene til Norges Banks styringsrente rett opp. Rett i forkant mente rentemarkedet det var drøyt 40 prosent sannsynlighet for at Norges Bank ville heve styringsrenten i desember. Den 10. spratt sannsynligheten opp til 73 prosent.
Bare 36 prosent
I de drøye to ukene etterpå har troen på en desemberheving sunket gradvis, inntil Norges Bank tirsdag lekket svake data fra sitt regionale nettverk. Det sendte sannsynligheten for en siste renteheving i år ned fra 53 til like under 40 prosent. Onsdag sank prisingen enda litt til, til 36 prosent.
– På marginen ble sannsynligheten for en renteheving i desember redusert etter nettverks-glippen fra Norges Bank, men fortsatt er det nokså høy sannsynlighet, mener sjeføkonom Marius Gonsholt Hov i Handelsbanken Capital Markets.
Han mener kommende ukes fulle rapport fra regionalt nettverk vil være enda viktigere for Norges Banks vurderinger enn neste inflasjonstall, som publiseres rett før rentemøtet 14. desember.
– Inflasjonstallene kommer så sent at Norges Bank uansett egentlig må ha bestemt seg på forhånd, understreker Hov.
Under 13 prosent for mars
Men markedets forventningsfall har vært enda større for renten etter marsmøtet. Etter inflasjonssjokket 10. november mente markedet det var 78 prosent sannsynlighet for at styringsrenten ville være høyere etter marsmøtet enn i dag.
Nå mener markedet at det er under 13 prosent sannsynlighet for at renten er 4,50 prosent eller høyere etter marsmøtet.
Med andre ord: Det er fortsatt litt åpent om Norges Bank hever renten om to uker, men i så fall er det temmelig sikkert at første rentekutt kommer enten ved rentemøtet 25. januar eller 21. mars.
Om et rentekutt kommer så raskt etter siste renteheving, er det enda raskere omslag enn vanlig fra Norges Bank. Finansavisen skrev nylig om alle vendepunktene siden 1998, og da har det i gjennomsnitt tatt drøyt fem måneder fra siste renteheving til første rentekutt.
Tre kutt i 2024
I rentemarkedet prises det nå inn totalt tre rentekutt fra Norges Bank i 2024, og første reelle mulighet er rentemøtet i mai.
– Markedet priser inn første kutt fra ESB allerede i april, så i så fall følger Norges Bank i kjølvannet.
Og der det prises inn tre kutt fra Norges Bank, prises det inn fire fra ESB og mellom fire og fem fra Fed. Det betyr at selv med raskere og større rentekutt enn Norges Bank til nå har signalisert, vil rentedifferansen være mer positiv i norsk favør om ett år enn nå, om rentemarkedets prising slår til.
