For ett år siden ventet norske makroøkonomer flest at 2023 ville ende med en styringsrente på 2,75 prosent.

Slik gikk det ikke. Norges Bank hevet i midten av desember renten til 4,50 prosent, hele 1,75 prosentpoeng - eller syv kvartinger - høyere enn analytikernes spådom. Sjeføkonom Kjetil Olsen i Nordea Markets bommet minst med sin prognose om 3,25 prosent.

Også kjerneinflasjonen har overgått samtlige prognoser (stort sett like under 5 prosent) og lå etter november an til en årsvekst på 6,2 prosent.

I prognosene for 2024 snur økonomene retningen på pilene, og venter lavere inflasjon og styringsrente.

To-tre kutt

Spriket er fortsatt stort mellom Nordea Markets’ prognose om bare ett rentekutt og Danske Banks spådom om fem kutt.

Finansavisen har innhentet prognoser i dagene etter at Norges Bank hevet renten til 4,50 prosent og la frem en rentebane som indikerer kun ett mulig rentekutt i 2024. Gjennomsnittet utenom Norges Bank ligger på 3,85 prosent, altså litt nærmere tre enn to kutt i løpet av 2024. Norges Banks nye rentebane tilsier et sannsynlig rentekutt helt mot slutten av året. 

Like svak krone?

Men det var ikke bare renten makroøkonomene bommet på. DNB Markets’ sjeføkonom Kjersti Haugland var den største kronepessimisten i fjor, og trodde kronen ville svekke seg til 10,50 mot euro. Selv det var altfor optimistisk. Ikke en eneste dag i hele år har kronen vært så sterk. Selv etter kraftig styrking etter den siste rentehevingen, er kronen rundt 11,30 mot euro.

Jan L. Andreassen i Eika Gruppen var mest optimistisk i fjor, og trodde på 9,0 mot euro, og er mest optimistisk for 2024 med sin prognose om 9,50.

Bommen på kronekursen og rentene henger selvsagt sammen. Med en krone som svekket seg på grunn av internasjonale forhold, ble inflasjonen et langt større problem enn ventet, og styringsrenten ble presset opp.

For 2024 venter sjeføkonomene i gjennomsnitt omtrent 0,8 prosentpoeng lavere inflasjon og kjerneinflasjon enn Norges Bank, og de venter i snitt en kurs mot euro på 11,06 om ett år. Det er ikke merkbart sterkere enn kursen rett før jul i år.

Advarer mot markedene

Omslaget fra i fjor er godt synlig også internasjonalt. Ledelsen både i Fed og ESB bruker nå mye tid på å prate ned forventningene om snarlige rentekutt, men i markedet er det likevel priset inn minst to kutt fra hver av dem innen neste sommer og totalt omtrent seks kutt hver i 2024. 

Tilsvarende priser rentemarkedet inn et mulig rentekutt fra Norges Bank kanskje allerede i mars, og et sannsynlig rentekutt i mai eller juni.

Norske sjeføkonomer tror at fastlands-BNP bare vil vokse med 0,5 prosent neste år. De er også klart pessimistiske i snitt når det gjelder boligprisene, som ventes å falle med 0,5 prosent.