Torsdag skuffet amerikanske konsumpristall med uventet høye verdier. Bare et par timer etterpå hadde likevel rentemarkedet vunnet tilbake omtrent samme tro på at Fed kan komme til å kutte styringsrenten i mars som like før konsumpristallene.
Fredag kom så produsentprisindeksen for USA inn klart lavere enn ventet. Dette sendte rentemarkedet videre ned.
Årsveksten i produsentprisene var ventet å øke til 1,3 prosent, men endte på 1,0 prosent etter en månedsvekst på minus 0,1 prosent.
Årsveksten i kjerneprodusentprisene sank fra 2,0 til 1,8 prosent etter en månedsvekst på 0,0 prosent.
Venter 6,5 kutt
Dette sendte den amerikanske toårige statsrenten ned 13 basispunkter.
I rentemarkedet prises det nå inn over 85 prosent sannsynlighet for at Fed kutter renten i mars. Innen mai er det priset inn to rentekutt, og før nyttår hele seks og et halvt rentekutt.
Dermed er forventningene i rentemarkedet nå enda mer optimistiske enn før de skuffende inflasjonstallene torsdag. Forventningene om rentekutt så tidlig som mars, og så mange som fem-seks kutt i løpet av året, vekker stort sett hoderysten fra analytikere på begge sider av Atlanterhavet.
Både seniorstrateg Dane Cekov i Nordea Markets og forvalter Olav Chen i Storebrand mente torsdag at dette både er for tidlig og altfor mye. I stedet venter de rentekutt tidligst i juni, kanskje først senere i sommer.
Trekker PCE ned
Men for Fed betyr konsumprisveksten, målt ved CPI, ikke alt. En viktigere inflasjonsindikator er PCE-indeksen, Personal Consumption Expenditure. Denne vil trolig komme inn klart lavere enn CPI.
Citi venter en månedsvekst i kjerne-PCE på 0,19 prosent i desember. I så fall er den «egentlige» inflasjonstakten akkurat nå under 2,4 prosent årlig.
Tolvmånedersveksten i kjerne-PCE faller trolig fra 3,2 til 3,0 prosent, mener Citi. I så fall er avstanden ned til Feds inflasjonsmål på 2,0 prosent ikke lenger avskrekkende, noe som trolig har bidratt til fallet i rentemarkedets prising.
