Cruisegründeren Arne Wilhelmsens sønner – Alex, Bent Christian og Peter Preben Wilhelmsen – fikk luftet seg skikkelig under pandemien. Da verdenssamfunnet stengte ned for snart tre år side, ble flere av aksjene brødrene satt på sendt rett i kjelleren.
Det gjaldt i første rekke Royal Caribbean Group (RCL). Våren 2022 skrev Finansavisen at RCL hadde tapt 114 milliarder kroner under pandemien.
Flere av de andre aksjene Awilhelmsen-systemet satt tungt lastet i fikk også gjennomgå. Men det er trolig glemt i dag. Torsdagen la nemlig to av selskapene brødrene satser tungt på frem tall, og det ble solid opptur på begge fronter.
Det startet torsdag morgen med at konsernsjef Henrik Høye fikk høflig applaus etter å ha lagt frem Protector Forsikrings fjerdekvartalstall på Hotel Continental. Selskapet knuste analytikernes forventninger, og aksjen føk opp til ny toppnotering.
Fantastisk kvartal
– Det er ikke så mye annet å si enn at det var et fantastisk kvartal for Protector, sier analytiker Håkon Astrup i DNB Markets.
Han viser til at forsikringsselskapet leverte solid vekst og at lønnsomheten var «fryktelig god», med en combined ratio (CR) på 86,4 prosent i kvartalet. CR viser hvor stor andel av premieinntektene som går til å dekke administrasjonskostnader og skadeutbetalinger.
Protector Forsikring
| (Mill. kr) | 4. kv./23 | 4. kv./23 |
| Sum inntekter | 2 646 | 1 781 |
| Forsikringsresultat | 361 | 167 |
| Finansresultat | 860 | 631 |
| Resultat før skatt | 840 | 690 |
Astrup trekker også frem at avkastningen på finansporteføljen var god. Den samlede avkastningen i kvartalet ble på 5,1 prosent, fordelt på 11,7 prosent i aksjeporteføljen og 4,0 prosent i obligasjonsporteføljen.
– Jeg kan ikke forskuttere hva vi gjør med egne estimatene, men det er vel ganske klart at konsensus skal opp etter denne kvartalsrapporten, sier Astrup.
2 milliarder i pluss
Awilhelmsens investeringsselskap AWC kjøpte sine første aksjer i Protector Forsikring i 2017. Ved overgangen til 2018 satt de 1,9 millioner aksjer, til en samlet kostpris på 150 millioner kroner. Det gir en snittkurs på rundt 80 kroner.
De påfølgende årene slet forsikringsselskapet tungt, ikke minst med skjeggkreproblemene som dukket opp i 2018. Da pandemien kom og sendte aksjemarkedet til bunns i mars 2020, ble Protector-aksjen handlet til litt over 20 kroner på det laveste. På det tidspunktet satt AWC på drøye 8 millioner aksjer, til en verdi av godt under 200 millioner kroner.
Awilhelmsen-systemet lot seg imidlertid ikke skremme av kurshavariet. Nye aksjer er kjøpt med jevne mellomrom, og i dag sitter shippingfamilien på nesten 15 millioner aksjer, tilsvarende en eierandel på 18,2 prosent.
Etter torsdagens kurshopp på 14,3 prosent til 215,50 kroner, har Protector-aksjen gjort tigangeren på under tre år, og Awilhlemsens aksjer er nå verdt over 3,2 milliarder kroner. Kostprisen ble i 2022-regnskapet opplyst å være 815 millioner kroner, mens det er kjøpt aksjer for ytterligere 480 millioner kroner i løpet av 2023. Det gir en samlet kostpris på 1,3 milliarder kroner, og dermed en urealisert gevinst som nærmer seg 2 milliarder kroner.
– Vi kommenterer ikke enkeltresultater fra selskaper gruppen er involvert i, men det har selvfølgelig vært en hyggelig dag på jobben, er alt konsernsjef Sigurd E. Thorvildsen i Awilhelmsen vil si.
RCL fosser frem
Torsdag ettermiddag var det også RCLs tur til å oppsummere fjoråret, noe som sendte opp aksjekursen nesten 3 prosent. På helårsbasis omsatte RCL for 13,9 milliarder dollar, mot 8,8 milliarder dollar i 2022. Overskuddet endte på hele 1,7 milliarder dollar, mot et tap på nesten 2,2 milliarder dollar i 2022.
– 2023 var et eksepsjonelt år, drevet av sterk etterspørsel for vårt brand fra nye og lojale gjester, sier konsernsjef Jason Liberty i en børsmelding.
RCL ble knallhardt rammet da corona stengte ned samfunnet.
Aksjekursen stupte fra 130 til 22 dollar i løpet av noen få dager i mars 2020. På bunn eide Awilhelmsen aksjer for 450 millioner dollar, tilsvarende snaut 4,3 milliarder kroner. Så hentet RCL-aksjen seg inn igjen og bikket nesten 100 dollar i løpet av 2021, før en ny nedtur begynte.
Sommeren 2022 var aksjekursen igjen nede i nesten 30 dollar. Siden den gang har det bare gått en vei – oppover. I skrivende stund omsettes aksjen for 131,20 dollar, og familien eier 7,5 prosent av rederiet.
Det gir aksjeverdier for nesten 2,5 milliarder dollar, tilsvarende over 26 milliarder kroner. Siden coronabunnen er dermed RCL-verdiene opp nesten 22 milliarder kroner takket være sterk kursutvikling og svak krone.
Verdioppgangen av RCL og Protector siden coronabunnen utgjør rundt 24 milliarder kroner. Awilhelmsen har også andre investeringer i eiendom og kapitalforvaltning, og Finansavisen har tidligere skrevet at den verdijusterte egenkapitalen utgjør 45 milliarder kroner.
Kvitter med gjeld
I fjerde kvartal seilte RCL inn et overskudd på 278 millioner dollar, mot en forventning på 318 millioner dollar, ifølge Bloomberg-konsensus. På samme tid i fjor fikk rederiet et tap på 500 millioner dollar.
Inntjeningen pr. aksje (EPS) endte i fjerde kvartal på 1,06 dollar på utvannet basis, litt under Bloomberg-estimatet på 1,14 dollar.
Basert på dagens drivstoffpriser, bookinger, rentenivåer og valutakurser forventer RCL å levere en justert inntjening pr. aksje på mellom 1,10 og 1,20 dollar i første kvartal.
RCL
| (Mill. USD) | 4. kv./23 | 4. kv./22 |
| Driftsinntekter | 3.331 | 2.604 |
| Driftsresultat | 570 | 15 |
| Resultat før skatt | 278 | −500 |
– Med vind i seilene og rekordhøye bestillinger, ser 2024 ut til å bli nok et robust år, sier Liberty i meldingen.
Ved utgangen av 2023 hadde RCL en kontantbeholdning på 3,1 milliarder dollar inkludert ubenyttede kreditter.
I løpet av fjerde kvartal refinansierte RCL en rullerende kredittfasilitet på 3 milliarder dollar og et terminlån på 500 millioner dollar til en ny kredittfasilitet på 3,5 milliarder dollar.
I tillegg nedbetalte rederiet 500 millioner dollar av et obligasjonslån med forfall i 2025, samt et konvertibelt lån, ved å bruke tilgjengelig kontanter og utstede nye aksjer.
– Våre resultater har gjort det mulig å nedbetale omtrent 4 milliarder dollar i gjeld i 2023, og dermed redusere vår gjeldsgrad betydelig, sier Liberty.
