Protector Forsikring er et av få selskaper som fortsatt inviterer analytikere og investorer til fysiske kvartalspresentasjonen. Torsdag morgen hadde rundt 30 personer tatt turen til ærverdige Hotel Continental, og der var stemningen svært god.
Det er kanskje ikke så rart siden aksjen har steget nesten 700 prosent de seneste fem årene.
Flere av dem som har tjent seg søkkrike på denne himmelferden var på plass. Én av dem var investor Aasulv Tveitereid, som er selskapets 13. største aksjonær. Han stilte de mest kompliserte spørsmålene under presentasjonen, men ville ikke svare på noen enkle spørsmål fra Finansavisen:
– Det overlater jeg til Sverre Bjerkeli. Han og jeg er enige.
Disiplin og tøffhet
Bjerkeli var med å starte Protector Forsikring i 2004, og var også konsernsjef i 15 år før han gikk av med pensjon i 2021. Han var som vanlig taletrengt:
– Dette er en never ending story. Jeg er mektig imponert over det selskapet får til.
– Hva er du mest imponert over?
– Disiplinen, tøffheten og troen på det de driver med. Det viste de gjennom å gå inn – og lykkes – i Storbritannia, og nå skal de kopierer dette i Frankrike.
– Og den tøffheten har de arvet fra deg?
– Jeg har kanskje påvirket litt. Vi valgte modig som en verdi i 2007, og mange av dem som leder selskapet i dag har vært med lenge og er tøffe på sine måter.
Store verdier
Finansavisen har flere ganger omtalt kjendisinvestorene som har truffet bra på sine Protector-investeringer. Awilhelmsen Gruppen, som eies av de tre skiprederarvingene Arne Alex, Peter Preben og Bent Christian Wilhelmsen, har foreløpig tjent over 3,5 milliarder kroner på forsikringseventyret.
Stenshagen-familien sitter på aksjer for rundt 2,4 milliarder kroner, mens aksjeduoen Egil Dahl og Aasulv Tveitereid har Protector-verdier for henholdsvis 460 og 340 millioner kroner.
Protector-aksjens elleville kursoppgang gjør at også toppledelsen i selskapet har til salt i grøten. Ved siden av konsernsjef Henrik Høye, har også finansdirektør Ditlev de Vibe og visekonsernsjef Hans Didring lang fartstid i forsikringsselskapet.
Møysommelig sparing i Protector-aksjen gjør at de tre sitter med rundt 280.000 aksjer hver, eller helt presist 843.000 aksjer til sammen. Disse aksjene er nå verdt nesten 280 millioner kroner. I snitt sitter dermed de tre Protector-toppene hver seg med aksjer for over 90 millioner kroner.
Gründer og styreleder Jostein Sørvoll eier dessuten 504.000 aksjer, som nå er verdt 166 millioner kroner.
Torsdag stengte Protector-aksjen opp 1,9 prosent til 331 kroner.
Alle er positive
– Protector Forsikring er et av få veldrevne selskaper på Oslo Børs, sier en kjent finansmann som var på gårsdagens presentasjon, men som ønsker å være anonym.
– Det er viktig å se på selskaper over tid, og da tenker jeg et tiårsperspektiv. I Sverige er det veldig mange slike veldrevne selskaper, mens vi i Norge har svært få. Hvis jeg skal nevne noen norske så er det DNB, Borregaard og nå også Protector Forsikring.
På presentasjonen møtte Finansavisen også småspareren Anders Bjønness, som har vært Protector-aksjonær i fem-seks år. Han roser også selskapet:
– Jeg har alltid vært fascinert av Warren Buffett og forsikringsbransjen. Det gjorde at jeg kjøpte Berkshire Hathaway-aksjer i 2010. Nå er Protector Forsikring min norske variant av Berkshire Hathaway. Protector har fortsatt mye å lære av Buffett, og også en del å strekke seg etter.
Han mener det dessuten er betryggende at det er så mange store og tunge investorer på eiersiden i forsikringsselskapet.
– Det er litt rart, men alle jeg snakker med er positive til Protector. I løpet av mine år som aksjonær har jeg knapt hørt noe negativt, selv ikke fra Finansavisens kommentator Karl Johan Molnes, sier Bjønness.
Må være effektive
Etter å ha jobbet i Protector siden 2007, inntok Henrik Høye sjefsstolen da Sverre Bjerkeli trakk seg tilbake for snart fire år siden. Om suksessen sier han:
– Vi er helt avhengig av menneskene som jobber her, og hvordan vi utvikler dem over tid. Vi er et annerledes forsikringsselskap i den forstand at vi er utfordreren, som skal jobbe oss opp til å bli topp 3 i alle våre segmenter. Dette ligger i vår kultur.
Protector Forsikring retter seg først og fremst mot offentlig sektor og bedriftskunder med en forsikringspremie på minst 200.000 kroner. I hovedsak er det bygninger og kjøretøy selskapet forsikrer. Protector er i Norge, Sverige, Finland, Danmark, Storbritannia og nå ganske nylig også i Frankrike
For å lykkes i en utfordrerrolle mener Høye det er spesielt to forhold som må være på plass.
– Vårt klare mål hele tiden er å være kostnads- og kvalitetsleder. Det igjen fører til lønnsom vekst.
– Et flyselskap kan ikke være kostnads- og kvalitetsleder samtidig. Men innen forsikring har kvalitet mye med hurtighet å gjøre. Det å levere riktig produkt first time, on time and every time, gjør at man også blir effektive, sier Høye.
Ikke fornøyd med kostnadene
Denne strategien gjorde at forsikringsresultatet i fjerde kvartal steg til 502 millioner kroner, mot 361 millioner året før. Combined ratio (CR) i kvartalet endte på 84,2 prosent, mot 86,4 prosent. CR viser hvor stor andel av forsikringsselskapets premieinntekter som går til å dekke administrasjonskostnader og skadeutbetalinger.
Protector Forsikring
| (Mill. kr) | 4. kv./24 | 4. kv./23 |
| Sum inntekter | 3.181 | 2.646 |
| Forsikringsresultat | 502 | 361 |
| Finansresultat | −96 | 860 |
| Resultat før skatt | 375 | 840 |
Til tross for at CR falt, var kostnadsutviklingen det eneste Høye ikke var fornøyd med i fjerde kvartal.
– Det er en del tekniske forhold som trekker kostnadene opp. Men med den inngangsfarten vi har i begynnelsen av 2025, bør vi etter hvert levere bedre, sier Høye.
Han viser til at kostnadsprosenten (cost ratio) steg til 11,6 prosent i kvartalet, mot 10,7 prosent i samme kvartal året før.
– Vi har foretatt en del investeringer for å utvikle selskapet, og vi har ennå ikke helt sett effekten av dette. Vi er imidlertid i en luksussituasjon siden vi vokser. Fremover skal vi klare å ta ut mer volum med de samme menneskene, sier Høye.
