I en tid med høy markedsvolatilitet og geopolitisk uro mener Kristian Fredrik Huseby at det finnes attraktive investeringsmuligheter – for dem som tør å tenke langsiktig og forstår risikoen.

– Prisene er til dels lave, men ekstremt volatile. For langsiktige investorer kan dette være en god tid for å snitte ned inngangskursen – så lenge man vet hvilke aksjer som har kvalitet. Det viktigste er forholdet mellom risiko og avkastning, sier investeringsdirektøren i det aktive investeringsselskapet til milliardær Christen Sveaas, Kistefos.

Huseby, som i januar ble valgt ut til Kapitals 40 under 40-liste – og dermed defineres som et av talentene i norsk næringsliv under 40 år – peker på at selv i et krevende aksjemarked finnes det selskaper med solid kvalitet og lav nedsiderisiko.

Huseby har ansvar for noen av Kistefos’ største investeringer, som Advanzia Bank, Western Bulk, Morrow Bank, Instabank, Semine, Lumarine, Previwo, Diffia og Rubus. I tillegg representerer han Kistefos i mange styrer og opererer i skjæringspunktet mellom strategi, styring og verdiskaping – alltid med et langsiktig perspektiv.

Kistefos er kjent for å gå tungt inn i selskaper, og ifølge Huseby, som har en mastergrad i finansiell økonomi fra NHH og erfaring fra Deloitte, handler aktivt eierskap like mye om å håndtere problemer som å skape vekst.

– Når vi investerer, tar vi også ansvar. Det innebærer at vi må stå i det når det butter, sier investeringsdirektøren. Han beskrives som en sentral og viktig spiller i Kistefos’ investeringsteam og som en sterk bidragsyter til porteføljens resultater.

Huseby opplevde en stor endring da han gikk fra å være rådgiver i Deloitte til å bli investeringsdirektør i Kistefos.

– Det er noe av det beste med Kistefos. Vi tar ansvar og jobber med utviklingen av selskapene. Det er en stor forskjell fra å være rådgiver til å faktisk eie beslutningene. Vi må leve med beslutningen, ikke bare gjennomføre transaksjonen. Da blir det viktig å vite at man kan jobbe godt med menneskene man investerer sammen med – også etter at transaksjonen er gjennomført. Det er noe helt eget når du vet at du skal være med hele veien. Det følger et ansvar med, og det kan være tøft noen ganger.

Identifiser feilpriset potensial

At det å investere tungt i selskaper ikke alltid er smertefritt, har Huseby fått erfare. Da et av selskapene Kistefos var tungt inne i, havnet i en krevende økonomisk situasjon, valgte Kistefos å gå inn med betydelige midler for å sikre drift og omstrukturering.

– Vi måtte ta en aktiv rolle. Det ble noen søvnløse netter, men vi lærte mye. Og det er noe Christen (Sveaas, eier av Kistefos, journ. anm.) er tydelig på: Vi skal lære av feilene våre, sier Huseby.

Han legger til at man sjelden tar beslutninger med all informasjon tilgjengelig.

– Ofte er det nyanser som skiller. Det viktigste er å ta med seg innsikten og bruke den neste gang. Det finnes ingen som bare tar riktige beslutninger. Vi må lære av de gale beslutningene og forstå hvorfor vi tok dem.

Huseby jobber i dag tett med flere av porteføljens sentrale selskaper, fra teknologibedrifter som Semine til nisjebanker som Morrow, Instabank og Advanzia. Han mener det er en fundamental forskjell mellom børsnoterte og unoterte investeringer.

– Når du investerer i unoterte selskaper, kan du ikke bare selge deg ut. Du må være med på hele reisen, også når det blir krevende.

Huseby og teamet måtte, i tilfellet med utfordringen i selskapet nevnt over, jobbe intensivt med bankforhandlinger og kostnadskutt for å redde det.

– Det er da du virkelig kjenner på hva det vil si å representere eier. Du har ikke luksusen av å trekke deg tilbake. Du må stå i det.

På spørsmål om hva som skiller en god investor fra resten, peker Huseby på én sentral egenskap: evnen til å forstå risiko og identifisere feilpriset potensial.

– Vi ser etter investeringer der nedsiden er begrenset og oppsiden betydelig. Den asymmetrien er nøkkelen. Du må tørre å ta risiko – men det må være riktig type risiko.

– Hvordan påvirker dagens usikre marked de unoterte investeringene deres?

– Det krever mer kapital og større nøyaktighet. Men grunnprinsippet vårt står fast: Vi investerer utelukkende ikke fordi noe er billig, men fordi vi tror vi kan skape verdi over tid.

Huseby fremhever selskapers ledelsesteam som avgjørende for investeringers suksess, og er ikke redd for å bytte ut ledelsen når det er nødvendig. 

I sin rolle i Kistefos er han selv leder for deler av investeringsteamet. Som leder beskriver han seg selv som åpen og direkte.

– Hvis jeg mener noe, sier jeg det rett ut. Jeg pakker det ikke inn. Samtidig skal folk føle at døren er åpen, og at de kan komme til meg med sine betraktninger.

Han mener transparens i begge retninger skaper trygghet og utvikling i teamet.

– Det handler om å være til stede, og også kunne lytte. Når folk får rom til å tenke og diskutere, kommer de beste ideene frem.

– Det finnes alltid muligheter

Selv om markedet nå er krevende, mener Huseby at det alltid finnes muligheter. Selv om han understreker at markedsanalyse ikke er hovedfokus i jobben hans, peker Huseby på at nåværende markedsforhold gir rom for strategisk kjøp.

– Når prisene er lave og volatiliteten høy, må man kjenne selskapene og ha et bevisst forhold til risiko. Hvis du gjør det, kan du bygge gode posisjoner nå, sier han.

På spørsmål om hvilke bransjer han mener er mest lovende, er han tydelig:

– Det er ikke én bransje som er tryggere enn andre akkurat nå. Det handler om å finne kvalitet. Det er det beste rådet jeg kan gi.

– Det har skjedd mye innen bank og fintech de siste årene, en bransje du er tett på gjennom ansvaret for banker som Advanzia, Morrow og Instabank. Hva er de største trendene innen fremtidens bankvirksomhet?

– Det er en ganske stor forskjell mellom bankene vi har investert i, og mer tradisjonelle banker. Det er mer nisjebanker vi jobber med – spesialiserte aktører. Det sier noe om retningen bankmarkedet beveger seg i. Tidligere var banker veldig brede og tilbød alt mulig til alle. Det ble vanskelig å være best og mest effektiv på alle områder samtidig. Nå ser vi at banker i større grad spesialiserer seg, og har en høyere grad av digitalisering. Du kan i dag bygge en kostnadseffektiv bank som når kunden med et tydelig nisjeprodukt. Det tror jeg er nødvendig for å oppnå både lønnsomhet og kundetilfredshet over tid. Jeg tror vi kommer til å se en økende grad av spesialisering blant banker.

– Diskuterer dere kunstig intelligens i styrene du sitter i?

– AI er høyt på agendaen i alle styrerom. Bruken varierer selvsagt, men mange selskaper tar i bruk AI for å effektivisere manuelle og repetitive oppgaver, eller for å håndtere store informasjonsmengder. Neste steg er å se hvor mye mer av kundeinteraksjonen man kan automatisere.

Kistefos-toppens tips til investorspirer

– Hva vil du råde unge som ønsker å gå samme vei som deg, til å fokusere på – både faglig og personlig?

– Å jobbe i et aktivt eiermiljø er fundamentalt krevende. Du møter mange ulike problemstillinger, og det er vanskelig å dekke alt faglig. Når vi rekrutterer, ser vi etter kandidater med en sterk faglig pilar. Har du bakgrunn fra investment banking, forventer vi solide finansielle ferdigheter. Har du vært konsulent, ser vi etter sterk strategiforståelse. Så vurderer vi om kandidaten har potensial til å tilegne seg de egenskapene som mangler – litt som å vurdere et fotballtalent. Det vet man aldri med sikkerhet, men det viktigste er å ha en solid plattform, være lærevillig, ha høy arbeidskapasitet og være strukturert. Det er en svært god kombinasjon.

– Hvordan kan man vise det i en søknad?

– Mye handler om hva folk sier om deg. Vi har ikke en lukket søknadsprosess, men følger med på hvem som er talentfulle i miljøet. Vi sjekker referanser – folk som har jobbet med deg, mot deg, eller kanskje på et case vi har vært involvert i. Vi legger vekt på observerbar atferd og reelle erfaringer.

Huseby hadde selv ingen rigid karriereplan – bare nysgjerrighet.

– Jeg visste ikke hva jeg ville da jeg begynte i bransjen. Jeg hadde heller ingen karriereplan. Jeg var nysgjerrig, jobbet hardt og grep muligheter som dukket opp.

Det han kanskje savnet, var en bedre oversikt over bransjens bredde.

– Finans er ikke bare tall og Excel-ark. Det handler også om mennesker, strategi og operasjonelle utfordringer. Det skulle jeg gjerne visst mer om tidligere.