For andre gang i høst kutter Federal Reserve styringsrenten, som nå er i intervallet 3,75-4,00 prosent. 

Før kuttet i september hadde den amerikanske sentralbanken holdt renten i ro siden desember i fjor, rett før Donald Trump gjeninntok presidentkontoret.

I tillegg varsler Fed at innstrammingen av likviditet gjennom QT-programmet avsluttes 1. desember.

Mot Miran

I september indikerte de fleste av medlemmene i Federal Open Market Committee (FOMC, Feds rentekomite) at de siktet mot to kutt til i år. Unntaket var president Donald Trumps «vikar» i FOMC, Stephen Miran, som mente fem kutt måtte til før 2026.

I intervjuer den siste tiden har Miran erkjent at han er i solid mindretall i FOMC, og rentemarkedet hadde derfor i forkant priset inn 98 prosent sannsynlighet for et kutt på en «kvarting» og at et dobbeltkutt var helt usannsynlig.

Onsdag stemte Miran for et dobbeltkutt, mens Jeffrey Schmid (Kansas) stemte for uendret rente.

Onsdag ettermiddag var det videre priset inn 87 prosent sannsynlighet for et nytt rentekutt i desember og 80 prosent sannsynlighet for et tredje kutt i mars 2026.

I onsdag ettermiddag pekte amerikanske aksjeindekser svakt opp, selv etter de foregående dagenes markante oppgang. Etter at kuttet ble annonsert, tiltok oppgangen.

Ikke strammere?

I forkant var det også spenning rundt Feds signaler om videre inndraging av likviditet. Siden juni 2022 har Fed gradvis trukket inn den ekstraordinære tilførselen av likviditet gjennom kjøp av statsobligasjoner som måtte til for å gi mer stimulans da renten knapt kunne kuttes videre. Fortsatt er sentralbankbalansen langt større enn historisk, rundt 6,5 billioner dollar, men de aller korteste rentene viser tidvis klare tegn på at likviditeten ikke lenger er særlig rikelig.

Les også

Venter «dobbeltgrep» fra Fed

Fed nøyer seg trolig ikke med rentekutt onsdag. I tillegg avsluttes QT, noe som kan holde norske renter lavere.

Ved det forrige rentemøtet erklærte Fed «Komiteen vil fortsette å redusere beholdningen av statspapirer og andre verdipapirer» uten å antyde når «kvantitative innstramminger» (QT) vil stanse. De siste ukene har imidlertid Fed-sjef Jerome Powell varslet at tidspunktet nærmer seg.

Problemer med «shutdown»

I tillegg til «ordinære» rentevurderinger, har Fed denne gangen måttet forholde seg til tre spesielle forhold. Det ene er altså at de korteste rentene har vist klare tegn på at likviditeten nå er tilbake på normalen eller kanskje til og med litt strammere. 

Det andre er uroen rundt regionbankene, hvor det er avslørt store tap og regelrett feilrapportering.

Det tredje gjelder nedstengningen av føderal sektor, som nå har vart nesten en hel måned. På den ene siden har dette gitt Fed mindre sikre data å forholde seg til. På den andre siden mangler rundt 1,4 millioner ansatte lønn, og flere titalls millioner mottakere av ulik føderal støtte har ikke fått sine sjekker. I sum betyr dette redusert etterspørsel på kort sikt.

Noe av datamangelen vil den neste tiden bli avhjulpet fra andre kilder. Den månedlige ADP-rapporten over sysselsettingen i privat sektor blir nå ukentlig.

Powell-overraskelse?

Ved flere av de foregående Fed-møtene har markedsreaksjonen først vært svært positiv. Så har Fed-sjef Jerome Powell startet sin pressekonferanse. Der har budskapet gjerne vært mer haukete, slik at markedene flere ganger har snudd.

I forkant av dette rentemøtet har flere analytikere hevet sine prognoser for det amerikanske aksjemarkedet ut fra antagelsen om dette rentekuttet og ett til i år. 

Les også

Fed-kutt: Forbereder seg på børsfest

Feds ventede rentekutt vil løfte børsene mye, tror Yardeni Research, som mener kuttene egentlig er unødvendige.