Investorenes interesse for oljeservicesektoren har vært relativt laber i lang tid.
Oljeselskapene har holdt igjen på offshoreinvesteringene, og prioritert oljeproduksjon i sikre områder og avkastning for aksjonærene, fremfor leting på nye felt. Da har det blitt mindre å gjøre for oljeserviceselskapene som leverer letetjenester.
Nå øyner flere muligheten for at det er i ferd med å snu.
De peker på uttalelser fra oljeselskaper som indikerer en økning i leteinvesteringene fremover.
– Olje er noe vi ikke har brukt så mye tid på de seneste par årene, men det kan se ut til at aktivitetsnedgangen er på vei til å bunne ut og snu opp, sier fondsforvalter Ivar Harstveit i Delphi.
Han forvalter fondet Delhi Global, med en forvaltningskapital på rundt 8 milliarder kroner og en årlig avkastning på nær 18 prosent de seneste fem årene.
– At markedet finner styrke i en svak oljepris er et oppløftende tegn. Det skjer mye geopolitisk som tilsier at man vil trenge mer energi. For vår del virker dette som et trendskifte, og da ønsker vi å være der, sier Harstveit.
Øker i rigg
Forvalteren går imidlertid ikke bredt ut i oljeservicesektoren.
– Vi har begynt å kjøpe litt i rigg, og venter på en bekreftelse på at det strammer seg til, sier han.
Delphi Global-forvalteren har kjøpt aksjer i Borr Drilling, Valaris og Seadrill den seneste tiden. Han har også gått fra å eie ingenting, til å kjøpe aksjer i oljeproduksjonsselskaper.
– Hva med seismikk?
— For at seismikk skal funke trenger vi et skikkelig fuktig nachspiel når det gjelder letebudsjetter. Det trenger vi ikke i riggsektoren.
Ser oppside
Analytiker Kim Uggedal i SEB er blant dem som tror en ny letesyklus kan være i ferd med å ta form, og peker nettopp på at de store oljeselskapene ser ut til å videreføre eller øke sine letebudsjetter.
Blant annet hevet han nylig kursmålet på TGS – seismikkselskapet som i stor grad er avhengig av oljeleting – med hele 45 prosent.
Fondsforvalter Peter Andersland i Coda Partners at til Finansavisen tidligere denne uken at han venter en ny supersyklus innen energi og råvarer. Han har derfor kjøpt aksjer i store stål- og oljeprodusenter.
– Målt i gull har oljeprisen lenge vært historisk lav, med unntak av en kort periode i 2020. Mange spår et stort tilbudsoverskudd i 2026, men de tar neppe tilstrekkelig hensyn til hele etterspørselsbildet i Asia, sa han til Finansavisen.
Forvalteren eier aksjer i oljeselskaper som BP, Repsol og ENI, som han mener «burde kunne gjøre det bra dersom supersyklusen slår til».
Letefokus for Chevron
Denne uken presenterte oljeselskapet Chevron sin oppdaterte femårsplan for 2026-30. Der skal det samlede kostnadsnivået reduseres med 5 prosent i forhold til forrige plan, men selskapet legger større vekt på leting enn tidligere.
«De kommende årene har vi planer om å øke de årlige leteinvesteringene med rundt 50 prosent, med et fokus på Amerikagulfen, Sør-Amerika, Vest-Afrika og Middelhavet,» skriver Chevron i presentasjonen.
I et notat peker DNB Carnegie på at økningen i Chevrons leteinvesteringer er oppblåst fordi det inkluderer oppkjøpet av oljeselskapet Hess. Dersom man justerer for dette, anslår likevel meglerhuset at oljeselskapets letekostnader vil øke med rundt 15 prosent i løpet av noen år.
Beskjeden vekst
DNB Carnegie mener likevel at Chevron gir oppmuntrende signaler om at leteaktiviteten ikke vil falle ytterligere, samtidig som det understrekes at det er fra historisk lave nivåer.
«Det er ikke annonsert noen nye utviklingsprosjekter, og FID-aktiviteten (endelig investeringsbeslutning, red.anm) forventes å ta seg opp i 2027, noe som er positivt for etterspørselen etter oljetjenester i 2028–29,» skriver meglerhuset i notatet.
«Økt fokus på leting er positivt, men veksten er relativt beskjeden, og forventes å utfolde seg over en lengre periode,» legges det til.
