Da Oracle i september kunngjorde en gigantavtale på 300 milliarder dollar med OpenAI, spratt aksjen opp 37 prosent til all-time high for teknologiselskapet på 327,76 dollar. Etter det har rundt 315 milliarder dollar i markedsverdi forduftet, mens tilsvarende indekser og tech-aksjer er omtrent uendret i samme periode, skriver Financial Times.
Ved børsslutt tirsdag ble Oracle-aksjen handlet for 220,49 dollar, noe som kan tolkes som at OpenAI-avtalen har kostet selskapet nesten 60 milliarder dollar i markedsverdi.
Forventer skyhøye skyinntekter
Investorene misliker at «Big Red» bygger et gjeldsfinansiert dataanlegg knyttet til én kunde. På børsen har Oracle nærmest blitt en proxy for OpenAI. Tanken er at OpenAI har dårlig tid mot AGI (kunstig generell intelligens), og det er bare Oracle som kan skalere regnekraften.
Selskapet lokker med lavere investeringskostnader og raskere inntekter, fordi de leier datasentre i stedet for å eie dem, ifølge FT.
Oracle sikter mot skytjenesteinntekter på 166 milliarder dollar i 2030. For å komme dit planlegges investeringer på 35 milliarder i år og rundt 80 milliarder årlig mot slutten av tiåret, der OpenAI ventes å stå for hovedtyngden av inntektene fra 2027.
Gjeldsfortynget
Problemet er balansen. Netto gjeld er allerede 2,5 ganger ebitda, mer enn doblet siden 2021, og anslås å nesten doble seg igjen innen 2030. Fri kontantstrøm er ventet å være negativ fem år på rad.
OpenAI-avtalen er i praksis skrevet av i aksjekursen, men risikoen for ufinansiert vekst består – og kostnaden for å forsikre seg mot et obligasjonsfall er på det høyeste på tre år, ifølge FT.
Kursfallet har også fått investorer å stille spørsmål om hvorvidt OpenAI-avtaler er verdt å annonsere. AMD fikk et kurshopp på 24 prosent da OpenAI tok warrants i oktober, men Oracle, Broadcom og Amazon har alle falt etter OpenAI-nyheter, mens Nvidia knapt har rørt seg.
