Hydro har kapitalmarkedsdag i London torsdag, men slapp trolig den viktigste nyheten allerede onsdag. Da ble det nemlig kjent at fem europeiske anlegg som produserer ekstruderte produkter stenges.
– Dette er egentlig ikke så veldig overraskende. Hydro Extrusions har slitt i lang tid. I løpet av de seneste årene er antall ansatte i dette forretningsområdet blitt redusert fra 22.000 til 19.000 personer, sier Nordea-analytiker Andreas Nibe Nygård.
– At det nå kommer ytterligere kutt, tyder på at dette markedet ikke kommer tilbake med det første.
Anleggene som stenges ligger i Cheltenham og Bedwas i Storbritannia, Lüdenscheid i Tyskland, Feltre i Italia og Drunen i Nederland. Nedleggelsene vil berøre 730 ansatte.
Hydro-aksjen var onsdag ettermiddag ned 1,3 prosent til 70,66 kroner.
Størst og dårligst
– Dette er ikke en enkel beslutning, men det er nødvendig å tilpasse fotavtrykket og produksjonskapasiteten til markedssituasjonen i Europa, sier Hydro-sjef Eivind Kallevik.
NØDVENDIG: Hydro-sjef Eivind Kallevik. Foto: Bloomberg
Extrusions, som presser aluminium gjennom maskiner for å produsere alt fra bildeler til vinduskarmer og lyktestolper, har slitt i lang tid. «Størst og dårligst» skrev Finansavisen om forretningsområdet, da Hydro i vinter presenterte tallene for fjorårets siste kvartal.
Hydro leverte det kvartalet et justerte driftsresultat før av- og nedskrivninger (ebitda) på 7,7 milliarder kroner. Selv om rundt 60 prosent av alle Hydro-ansatte jobber i Extrusions, var deres bidrag kun på 371 millioner kroner.
– Den europeiske etterspørselen etter ekstruderte produkter falt med 8 prosent i fjerde kvartal, drevet av lavt salg og lav produksjon av elbiler over hele Europa, og spesielt i Tyskland. I tillegg ser det ut til at etterspørselen i bygg-, anlegg- og industrisegmentet har stabilisert seg på et moderat nivå, sa Kallevik den gangen.
Vanskelig å se
Til tross for et svakt marked, har Hydro-ledelsen enorme ambisjoner. På kapitalmarkedsdagen i 2023 ble det guidet et driftsresultat før av- og nedskrivninger (ebitda) på mellom 10 og 12 milliarder kroner i 2030.
Siden dette målet ble annonsert har imidlertid pilene pekt nedover; fra 6,5 milliarder kroner i 2023 til 4,1 milliarder i fjor. I årets tre første kvartaler er Extrusions' justert ebitda på 3,5 milliarder kroner, eller rundt 150 millioner kroner lavere enn i samme periode i 2024.
– Med dagens svake marked er det vanskelig å se for seg at Hydro vil nå mellom 10 og 12 milliarder kroner i 2030. Vi tror de vil ta ned forventningene til mellom 8 og 10 milliarder selskapet på torsdagens kapitalmarkedsdag, sier Nygård.
Lavere investeringer
Hydro varsler i forbindelse med fabrikknedleggelsene om restruktureringskostnader på totalt 1,9 milliarder kroner, med nedskrivinger på 460 millioner kroner og avsetninger på 1,25 milliarder kroner. Disse ventes å bli tatt i fjerde kvartal 2025.
«Nedstengingene kommer på et tidspunkt hvor markedet for ekstruderte produkter fortsatt er svakt, og det indikerer sannsynligvis at Hydro forventer en enda tregere gjeninnhenting i 2026 enn tidligere antatt,» skriver Pareto Securities i en analyse.
Før Hydro la frem kvartalstall i slutten av oktober, ventet analytikerne i snitt at Extrusions ville levere en justert ebitda på 5,3 milliarder kroner i 2026. Det er omtrent 1 milliard kroner bedre enn i 2024, og trolig også hva utfallet blir i 2025.
Ifølge Pareto har Extrusions stått for mellom 1,5 og 2,5 milliarder kroner av Hydros vekstinvesteringer de seneste årene. Dersom også vedlikeholdsinvesteringene faller til 8,5 milliarder kroner i 2026, mot guidet 9 milliarder kroner i 2025, kan Hydros samlede investeringer i 2026 komme kraftig ned.
Meglerhuset antyder at Hydro på torsdagens kapitalmarkedsdag kan senke guidingen til 12–13 milliarder kroner, mens dagens konsensus er 14 milliarder kroner.
«Det forventer vi vil bli godt mottatt,» skriver Pareto.
