Da Oslo Børs åpnet fredag, var det ellevill handel i Hydro-aksjen. I løpet av kort tid var aksjen opp 4 prosent, etter at blant annet BNP Paribas Exane hadde oppgradert aksjen til kjøp, med et kursmål på 84 kroner.
Samtidig kom aluminiumsgiganten med en kvartalsoppdatering, som analytikerne kastet seg over. Men budskapet derfra var raskt at dette ikke kunne forklare at Hydro-aksjen var børsens mest omsatte aksje.
Ifølge ABG Sundal Collier-analytiker Bengt Jonassen antyder Hydros oppdatering et driftsresultat før av- og nedskrivninger (ebitda) på 5,0–5,3 milliarder kroner i fjerde kvartal, mens forventningene var 5,8 milliarder kroner.
– Oppturen skyldes ikke oppdateringen fra Hydro. Den var som alltid nøytral. Det er nok heller den positive kobberanalysen til Citi, som også påvirker aluminiumsmarkedet, sier SB1 Markets-analytiker Ole-Petter Sjøvold.
Høyeste noensinne
Citigroup føyer seg inn i rekken av internasjonale meglerhus med et positivt syn på kobber. Fredag steg kobberprisen 2,2 prosent til ny toppnotering på 11.705 dollar pr. tonn.
Det stopper imidlertid ikke der, ifølge analysen til den amerikanske storbanken. I andre kvartal 2026 anslås det en gjennomsnittspris på 13.000 dollar.
Kobber, som er en nøkkelkomponent i rør, strømkabler og elbiler, har steget mer enn 30 prosent på London Metal Exchange i år. Ifølge Bloomberg har oppgangen tiltatt de seneste ukene på bekymring for økt eksport av metall til USA før mulig importtoll neste år. Det er igjen med på å tømme lagrene i andre viktige markeder.
Citi-analytikerne anslår 2,5 prosent vekst i den globale kobberetterspørselen til neste år, drevet av lavere renter og ekspansiv finanspolitikk i USA og europeisk opprustning og energiomstillingen.
«Kobbermarkedet er på vei inn i et strukturelt underskudd neste år, og gapet ventes å øke det neste tiåret som følge av sterk etterspørsel og begrenset tilbud,» var dessuten budskapet i en BloombergNEF-rapport torsdag.
Beveger seg i takt
Arctic Securities-analytiker Hans-Erik Jacobsen peker også på Citi når han skal forklare det som skjer med Hydro. Den seneste måneden er aksjen opp 10 prosent, mens oppgangen siden bunnen i april er på 47 prosent.
– Det er ganske god korrelasjon mellom kobber- og aluminiumsprisen fordi det også er en viss substitusjonseffekt mellom de to metallene, sier Jacobsen.
Samtidig som kobberprisen har steget til ny all-time high har aluminiumsprisen løftet seg fra 2.600 dollar til 2.900 dollar de seneste tre månedene.
I oktober skrev Finansavisen at adm. direktør Jorge Vazquez i analysehuset Harbor Aluminum spådde en aluminiumspris på rundt 3.000 dollar innen årsskiftet, og at den kan stige til hele 4.000 dollar i løpet av 2026.
Problemer med produksjonen
Jacobsen forklarer de mange positive kobberanalysene med at det forventes høy vekst i forbruket, samtidig som flere produsenter har slitt.
– Det er flere gruver som har hatt store produksjonsproblemer i år. Én gruve i Indonesia, som står for 4 prosent av verdenskapasiteten ble oversvømt for tre måneder siden. Den vil ikke være i produksjon igjen før i 2027.
– I tillegg har gruver i Kongo, Peru og Chile hatt problemer, slik at tilbudet av kobber er redusert. Dette skjer samtidig som det er økt optimisme til verdensøkonomien, og spesielt USA, hvor det er forventninger til lavere renter og økt aktivitet, sier Jacobsen.
Én time før Oslo Børs stengte var Hydro-aksjen uendret på73,92 kroner.
