Goldman Sachs har et «forsiktig syn» på de store europeiske oljeaksjene for 2026, fremgår det i en sektorrapport fredag.
Investeringsbanken ligger ti prosent under konsensus for 2026 når det gjelder inntjening pr. aksje (EPS), og advarer mot press på tilbakekjøpsprogrammene til selskapene.
Aksjeanalytiker Michele Della Vigna legger til grunn at nordsjøoljen Brent i gjennomsnitt vil ligge på 60 dollar fatet i 2026, ned fra tidligere estimat på 65 dollar. På gassiden ventes det at nordvest-europeiske priser kan ligge på høye 20-tallet euro pr. MWh.
Della Vigna trekker blant annet frem at det ligger mer gjeld i sektoren enn det som fremgår i balansene. Ser man på ukonsolidert gjeld som ligger for eksempel i joint ventures, øker gjelden på sektorbasis med 6 milliarder dollar. Dette er blant hovedforklaringene på hvorfor Goldman ligger ti prosent under konsensus.
Kutter kursmålet på Equinor
Når det gjelder Equinor vurderer Goldman selskapet som «mer utsatt» for kutt i tilbakekjøp enn flere andre navn i sektoren. Det estimeres en kontantstrømsbreakeven – inkludert utbytte og tilbakekjøp – på rundt 76 dollar fatet i 2026. Dette er betydelig høyere enn for eksempel Shell, som trekkes frem som det mest defensive selskapet i sektoren.
«For 2026 forventer vi en normalisering av tilbakekjøpene hos Equinor mot rundt 2 milliarder dollar (mot tidligere 3 milliarder dollar), gitt våre lavere forutsetninger for europeiske gasspriser», skriver Della Vigna.
«For Equinor senker vi vårt 12-måneders kursmål til 210 kroner fra 220 kroner. Kursmålet er basert på en økt multippel på 3,9x EV/DACF (opp fra 3,8x tidligere) for å reflektere stabil operasjonell leveranse, men dette oppveies mer enn fullt ut av lavere estimater,» skriver analytikeren, som gjentar salgsanbefalingen.
