– Situasjonen er ekstremt drevet av geopolitisk risiko, og dermed også svært volatil. Dersom forstyrrelsene i Hormuz vedvarer, kan olje- og gassprisene forbli høye eller bevege seg ytterligere opp på kort sikt, sier analytiker Christoffer Bachke i Clarksons Securities.

Oljeprisen bykser som følge av krigen i Midtøsten, ettersom markedet i større grad begynner å prise inn konsekvensene for energimarkedet.

Med oljepriser over 100 dollar fatet begynner det imidlertid å bli sterke incentiver for tiltak i oljemarkedet, slik som koordinerte slipp fra strategiske reserver, som igjen kan dempe prisene på kort sikt, mener Bachke.

– For investorer betyr dette at oppsiden i råvareprisen fortsatt er til stede dersom eksporten ut av Hormuz forblir stram, men risikoen for raske korreksjoner er også høy dersom situasjonen deeskalerer, sier han.

Analytikeren peker samtidig på at aksjekursene i mange av oljeselskapene ikke har reagert like sterkt som oljeprisen. Brent-oljen har steget 40 prosent siden krigen brøt ut, mens oljeaksjer som Equinor, Vår Energi og Aker BP er opp henholdsvis 15, 11 og 9 prosent. Mindre selskaper som Panoro og BW Energy er opp 6 og 1 prosent. 

– Kortsiktig oppside finnes definitivt fortsatt dersom situasjonen vedvarer, og en vedvarende konflikt vil lede til strukturelt høyere priser over en lengre periode, sier han.

– Fornuftig å ta gevinst

Analytiker Daniel Stenslet i Arctic Securities mener det er fornuftig å ta gevinst på dagens nivåer.

– Selv om situasjonen akkurat nå tilsier at toppen ligger foran oss, er dette en sterk kursoppgang i lys av en oljeprisoppgang som ikke er strukturell. Samtidig – hvis krigen skulle vedvare, så vil det være svært ødeleggende for global makro og vil legge økt press på inflasjon og renter. Investorer må i økende grad forholde seg til et slikt scenario, og da seiler et selskap som Equinor opp som en fornuftig «hedge».

– Det kan prege dynamikken og gjøre at fokus på verdsettelse glir mer inn i bakgrunnen for en periode. Alt i alt mener vi likevel at man skal være forsiktig, og den langsiktige analysen tilsier at det er fornuftig å ta en del gevinst rundt dagens nivåer, sier han.

Stenslet peker på at man allerede begynner å se nedstengning av produksjon i regionen som følge av manglende eksportruter og begrenset lagerkapasitet.

– Dette får implikasjoner og blir nå i økende grad reflektert i oljeprisen. Det er riktignok store variasjoner pr. felt, men det er ikke uvanlig at det kan ta mange uker fra en beslutning om gjenåpning til produksjonen er tilbake på full kapasitet. Slik sett vil det uansett være snakk om flere uker for å reversere fullt ut nedstengningene vi har sett til nå, sier han.

Les også

Tviholder på aksje etter vill oppgang: – For tidlig å selge

Nordea-forvalter Robert Næss advarer mot at eksploderende priser på olje, gass og gjødsel kan sende sjokkbølger i verdensøkonomien. Samtidig tviholder han på en aksje flere anbefaler å selge etter vill kursoppgang.

Store konsekvenser

Ifølge Bachke vil den effektive forstyrrelsen i markedet fortsatt ligge på rundt åtte til ti millioner fat olje pr. dag, selv om Saudi-Arabia og De forente arabiske emirater omdirigerer oljeeksporten via rørledninger.

– Hvis forstyrrelsene varer noen dager til en uke, vil effekten primært være en kraftig geopolitisk risikopremie i oljeprisen. Ved to uker eller mer med kraftig redusert eksport gjennom stredet vil markedet begynne å oppleve reelle forsyningsproblemer, noe vi allerede har begynt å se med svært høye olje- og gasspriser, sier han.

– Dersom situasjonen varer i flere uker, vil konsekvensene bli mer strukturelle på kort til mellomlang sikt. Raffinerier og kjøpere vil begynne å tilpasse seg ved å sikre alternative leveranser, og strategiske reserver kan bli brukt i større grad.

Han utelukker heller ikke at situasjonen på lengre sikt kan føre til større fokus på energisikkerhet, med mulig økte investeringer i produksjon utenfor Midtøsten.

Les også

Forvalter om oljeprissjokket: – En helt ny situasjon

Både Kristian Tunaal, Alexander Miller og Ole-Rikard Hammer beskriver et dramatisk skifte i energimarkedet. Hammer mener uroen i Midtøsten i beste fall kan vare i ukesvis.

Disse kommer best ut

Det som kjennetegner selskapene som kommer best ut av situasjonen, er ifølge begge analytikere selskaper med høy operasjonell gearing og lav grad av hedging.

– Innenfor vår dekning fremstår særlig amerikansk-listede Kosmos Energy som attraktiv grunnet enorm oljeprisensitivitet og den underliggende gearingen. Videre fremstår Vår Energi og Panoro Energy som attraktive grunnet dagens verdsettelse, sier Bachke.

Spesielt Vår Energi er ifølge analytikeren svært interessant, ettersom utbyttepolitikken er direkte knyttet til selskapets operasjonelle kontantstrøm.

– Samtidig vil også større selskaper som Aker BP og Equinor tjene stort på høyere olje- og gasspriser. På generelt grunnlag bør imidlertid mindre lete- og produksjonsselskaper være mer sensitive til råvarepris enn de større aktørene, men så langt har vi sett høyest oppgang blant de store, sier Bachke.

– Den største bunnlinjeforbedringen basert på oljeprisen ser vi i IPC, ettersom canadisk olje selges til betydelig rabatt mot Brent. Equinor, Aker BP og Vår Energi kommer også veldig godt ut, spesielt Equinor med gasspriser på disse nivåene, sier Stenslet.