Yara er et av de norske industriselskapene som tjener aller mest på det som nå skjer i Midtøsten.
USAs angrep på Iran har ført til at energiprisene har gått til himmels. Det samme skjedde da Russland invaderte Ukraina i 2022, og det året ble Yaras desidert beste noensinne (se tabell).
Yaras resultater 2020-2025
| (Mill. USD) | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 |
| Driftsinntekter | 15.715 | 13.934 | 15.548 | 24.051 | 16.607 | 11.728 |
| Driftsresultat | 1.571 | 695 | 312 | 3.827 | 1.068 | 1.176 |
| Resultat før skatt | 1.778 | 180 | 191 | 3.639 | 739 | 850 |
| Resultat etter skatt | 1.372 | 15 | 54 | 2.782 | 384 | 690 |
– Kan Yara klare å kopiere rekordåret 2022?
– Det ser slik ut nå, sier Nordea-analytiker Andreas Nibe Nygård.
– Med dagens priser på naturgass og nitrogen kan Yara klare omtrent samme inntjening som i 2022, legger han til.
Ligger langt bak
Yaras inntjening avhenger i stor grad av prisforskjellen på naturgass og nitrogen. Selv om gassprisene har kommet kraftig opp i år, har nitrogenprisen steget enda mer.
Det betyr skyhøye marginer for Yara.
Under energikrisen i 2022 førte de økte energiprisene til at Yaras driftsinntekter steg med 50 prosent fra året før. Samtidig mangedoblet bunnlinjen seg til 2,8 milliarder dollar, eller rundt 30 milliarder kroner med valutakursen det året.
Inntjeningen i 2022 er faktisk høyere enn alle de andre årene på 2020-tallet til sammen.
– Estimatene på Yaras inntjening i år ligger langt bak dagens spotpriser på urea og gass. Hvis dagens priser legges til grunn, tipper jeg estimatene skal opp med 100 prosent, sier Nygård.
Ifølge Bloomberg har Yaras bunnlinjeestimat for 2026 kommet opp nesten 13 prosent de fire seneste ukene. Likevel er det bare ventet et nettoresultat på 1,24 milliarder dollar i år.
Det er over 100 millioner dollar lavere enn fasiten for 2025.
Rundt en fjerdedel
Til tross for at estimatene henger etter, er Yara-kursen opp rundt 35 prosent siden årsskiftet, og over 60 prosent det seneste året. Torsdag ettermiddag er aksjen svakt ned til 556,80 kroner.
– Det er greit å være klar over at Yara gikk ut av 2022 med en PE på bare 4. Spørsmålet er derfor hvor lenge denne ekstreme situasjonen vil vare. Det er derfor ikke gitt at aksjen skal stige videre fra dagens nivå, sier Nygård.
Hvor lenge dagens situasjon med ekstremt høye marginer vil vare, avhenger først og fremst av når Hormuzstredet vil åpne for fri skipstrafikk igjen. I tillegg kan krigen føre til store skader på både gass- og gjødselanlegg i regionen.
Ifølge Bloomberg kommer rundt en fjerdedel av verdenseksporten av nitrogengjødselet urea fra Midtøsten.
Torsdag steg gassprisen med rundt 25 prosent etter Israels angrep på Irans South Parsgassfelt, og Irans hevnaksjon på verdens største LNG-anlegg i Qatar.
Deretter fulgte USAs president Donald Trump opp med trusler om å sprenge hele South Pars-gassfeltet dersom Iran fortsetter angrepene mot Qatars viktigste gassanlegg.
Høyt på agendaen
– Gassprisen i Europa ligger nå på rundt 23 dollar pr. mmbtu (Metric Million British Thermal Unit). Det er høyt, men den var vesentlig høyere i 2022. Da var prisen på over 50 dollar, sier Nygård.
Yara-sjef Svein Tore Holsether har ved en rekke anledninger uttrykt at selskapet har global fleksibilitet i turbulente tider. Det betyr at de kan kjøpe ammoniakk der gassprisen er lavest, og frakte den til europeiske gjødselfabrikker.
– I 2022 kjøpte Yara mye amerikansk ammoniakk, siden de hadde langt lavere produksjonskostnader enn europeiske produsenter. Jeg regner med at det står høyt på Yaras agenda å gjøre det samme nå, sier Nygård.
– Yara har dessuten også produksjon i USA, og den virksomheten leverer svært hyggelige marginer nå. Det er en grunn til at amerikanske gjødselprodusenter har gått som en kule i år, legger han til.
Yaras kanskje viktigste amerikanske konkurrent er CF Industries, og den aksjen har steget over 50 prosent siden årsskiftet.
