Japan vurderer et uortodokst tiltak for å bremse yenens fall: å gå inn i markedet for oljefutures, hevder kilder overfor Reuters.
Planen diskuteres ifølge kildene internt i regjeringen etterhvert som tradisjonelle virkemidler – som verbal støtte og direkte valutaintervensjon – anses som mindre treffsikre i et marked preget av høy inflasjon og sterk dollar.
Tanken er å bruke Japans valutareserver på 1.400 milliarder dollar til å bygge short-posisjoner i oljefutures ved å selge kontrakter, i et håp om å dempe oljeprisene som har gått i været med Iran-krigen. Lavere oljepriser kan så redusere Japans behov for dollar til energikjøp, og dermed dempe salgspresset på yen.
– Vil kjøpe seg tid
Analytikere og selv enkelte i regjeringen spør seg ifølge Reuters derimot om en slik strategi vil ha meningsfull effekt på svakheten i yenen som de hovedsakelig tilskriver styrkelsen i dollaren snarere enn spekulativt shortsalg av yen.
– Regjeringen må være klar over at effekten uunngåelig vil være midlertidig. Den vil trolig bruke dette til å kjøpe tid frem til Midtøsten-situasjonen bedrer seg, sier Shota Ryu, valutastrateg i Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities.
Tre Reuters-kilder i regjeringsapparatet bekrefter at regjeringen vurderer planen, men at det foreløpig ikke foreligger noen enighet.
– Personlig lurer jeg på om det vil bety noe som helst hvis Japan gjør dette på egen hånd, sier en av kildene.
– Må tilføre reelle fat
Nyhetsbyrået beskriver det som ikke umiddelbart klart på hvilken plattform Japan vil intervenere – NYMEX (WTI), ICE (Brent) eller Asia-referansen Dubai-futures. Uansett vil en slik intervensjon komme etter frigjøring av japanske oljereserver for å avdempe tilbudsforstyrrelsene som har truffet sluttbrukere.
Men analytikere er skeptiske til om dette vil virke.
– Regjeringen sikter seg trolig inn på å dempe kortsiktige svingninger, mer enn noe annet. Det er ikke mulig å konstruere seg finansielt ut av et fysisk oljesjokk. Hvis den vil at intervensjonen skal ha effekt, må den bli synkronisert med en tilførsel av reelle oljefat, og ideelt sett bør det være et internasjonalt tiltak, sier Yuriy Humber, direktør for det Tokyo-baserte analysehuset Yuri Group til Reuters.
– Gir ikke mening
Samtidig kan regjeringen brenne seg på shortingen om oljeprisene fortsetter å stige.
Den Sydney-baserte IG-analytikeren Tony Sycamore antyder overfor nyhetsbyrået at Japan må bruke minst 10-20 milliarder dollar for å skape en merkbar effekt.
– Jeg synes ikke det gir mening i det hele tatt, uavhengig av om Japan gjør det alene eller i samarbeid med andre land. Nøkkelen til alt dette er å åpne Hormuzstredet, sier han.
USDJPY står torsdag morgen i 159,44, omtrent uendret i dagens handel. Det siste året året har yenen svekket seg med nærmere 6 prosent mot dollar, mens svekkelsen over fem år er på drøye 45 prosent.
