Den massive private credit-sektoren på 2.000 milliarder dollar står overfor en ny stor utfordring. Mens Midtøsten-konflikten driver opp inflasjonen og reduserer sjansen for rentekutt, sliter flere låntakere med å betjene gjelden sin i et miljø med vedvarende høye renter, melder bransjeaktører til CNBC. 

– Ingen regnet med dette, sier Anant Kumar, managing director i Benefit Street Partners. 

– Tre år etter rentetoppen i 2022–2023 betaler låntakerne fortsatt renter nær toppen. Nå prises det inn renteøkninger, ikke kutt, fortsetter han.

Private credit-lån er vanligvis flytende rente, noe som betyr at låntakernes renteutgifter forblir høye så lenge sentralbankene holder renten oppe. Dette skaper økende stress i porteføljene, spesielt for selskaper med tynne marginer, svak prisingsevne og høy gjeldsgrad.

Økt press

Allerede nå ser man økt stress blant låntakerne i form av forlengede tilbakebetalingsfrister, PIK-rente, ekstra kapitalinnskudd fra eierne og lettere lånevilkår. Andelen av direkte utlån som inkluderer PIK-rente har steget til over 10 prosent, opp fra 7 prosent i slutten av 2022, viser tall fra Lincoln International.

Sunaina Sinha Haldea i Raymond James understreker at problemet ikke er flytende rente i seg selv, men at mange lån ble gitt under forventning om raskt fallende renter.

Tydeligere skille

– Det blir en skarpere spredning mellom gode og svake långivere, sier hun.

Ifølge Nicole Reid i Aberdeen Investments klarer defensive, ikke-sykliske sektorer med god kontantstrøm seg best, mens programvare, eiendom og lavinntektsforbruker-segmentet er mest utsatt.

Bransjen understreker at dette er en prøve for sektoren, ikke en krise. Likevel venter flere eksperter økt selektivitet blant långivere og flere restruktureringer de neste 18 månedene.