Den nest største banken i Tyskland, DZ Bank, trekker hardt i bremsen før Equinors tredjekvartalstall og nedgraderer aksjen fra kjøp til selg. Kursmålet er senket fra 290 til 230 kroner, samtidig som aksjen omsettes for rundt 247 kroner.
Analytikeren Werner Eisenmann har kjøpsanbefaling på alle navn i sektoren – inkludert BP, Eni, Repsol, TotalEnergies, Chevron, Exxon og Shell – men opererer nå med kun én selganbefaling blant oljeselskapene: Equinor. I tillegg har han salgsanbefaling på Ørsted, og hold på Iberdrola og E.ON.
Lang liste med minustegn
Eisenmann ramser opp flere grunner til hvorfor man bør forvente en kvartalsrapport av den svakere sorten.
Vedlikeholdsarbeid, som ved Hammerfest LNG og Mongstad, uforutsette driftsstanser, valutautviklingen, engangseffekter i Mexicogulfen, tap på sikringer og generell systematisk svakhet i trading trekkes frem.
«Vi forventer at resultatet i MMP (markedsføring/midtstrøm/prosessering) fortsatt vil ligge under det mellomlangsiktige målet på 400–800 mill. dollar,» skriver analytikeren.
I tillegg opplyste Equinor nylig at Ørsted-investeringer vil slå negativt ut på resultatet med 0,4 milliarder dollar.
«Vi anser Ørsted-investeringen som en feilinvestering. Det har nylig blitt spekulert i en sammenslåing av Equinors og Ørsteds vindaktiviteter. Etter vår vurdering er dette imidlertid usikkert, og det avhenger av betingelsene hvorvidt det faktisk vil bedre situasjonen,» skriver han.
Venter utbytte under snittet
Summen er at analytikeren mener Equinors balanse vil «fremstå mindre solid enn tidligere antatt».
«Utbyttene fra 2026 vil derfor bli lavere enn tidligere antatt. Dette skyldes belastninger knyttet til Ørsted-investeringen og enkelte operative svakheter, samt trolig systematisk svakt handelsresultat,» heter det.
Fra 2026 ventes det utbetalinger på 5,5 milliarder dollar årlig. Dermed vil utbytteavkastningen bli 8,5 prosent – lavere enn hos de fleste andre europeiske konkurrenter.
«Etter vår vurdering vil den økende forekomsten av operative svakheter og investeringen i Ørsted tynge både resultat og balansen. Vi forventer at utbyttene i 2026 ikke lenger vil være konkurransedyktige. Dette veier tyngre enn de positive effektene av økt produksjon og lavere kostnader og investeringer,» konkluderer analytikeren.
