– Vi tror Hexagon Composites vil oppleve en eksplosiv vekst de nærmeste årene, samtidig som marginene vil bedre seg betydelig, sier Carnegie-analytiker Fabian Jørgensen.
Onsdag er han ute med en ny analyse på industriselskapet, som er kjent for å produsere gasstanker av kompositt. Der hever han kursmålet fra 36 til 56 kroner og opprettholder selvfølgelig kjøpsanbefaling.
Det satte fyr på aksjen, som midt på dagen var opp 8,6 prosent til 32,35 kroner. De seneste tre månedene har aksjen steget nesten 80 prosent.
Ifølge Bloomberg er det syv analytikere som følger Hexagon Composites. Alle har en kjøpsanbefaling, men ingen andre har et kursmål som er i nærheten av Carnegie-analytikerens. Den nest mest optimistiske tror aksjekursen skal stige til 43 kroner.
– Hexagon Composites har vært et oversett og underanalysert selskap de seneste par årene. Vi tror dette vil endre seg når inntjeningsveksten nå skyter fart og emisjonen i Hexagon Purus gjennomføres i andre halvår, sier Jørgensen.
Nøkterne antagelser
Hexagon Composites har de seneste årene vært aktive M&A-markedet. Rett før jul i 2020 ble deres hydrogenvirksomhet skilt ut og notert under navnet Hexagon Purus. Hexagon Composites er fortsatt hydrogenselskapet største aksjonær med 38,3 prosent av aksjene.
Det er ventet at Hexagon Purus vil gjøre en en siste emisjon på mellom 1 og 1,5 milliarder kroner før selskapet etter planen skal gå break even til neste år.
Før sommeren ble forretningsområdet Ragasco solgt til Worthington Enterprises for over 1 milliard kroner. Ragasco produserer gasstanker til hjemmegrillen.
Hexagon Composites klart største gjenværende forretningsområdet er Hexagon Agility, som produserer drivstofftanker til gassdrevne busser og lastebiler, samt tanker til å frakte gass. Hexagon Agilitys omsetning var på 4,3 milliarder kroner i fjor.
– Selv med ganske nøkterne antagelser, er det lett å regne seg frem til at Hexagon Composites omsetning kan øke til over 8 milliarder kroner i 2026/27. Med en EV/EBITDA på 10 skal aksjen handles til over 60 kroner. Vi tror med andre ord at aksjen skal doble seg i løpet av ett til to år, sier Jørgensen.
Kan få femdobling
Grunnen til Jørgensens optimisme er at Cummins nå starter utrullingen av sin nye 15-liters motor i USA. Den gjør at langdistansetransporten kan kutte store mengder utslipp gjennom å bytte ut diesel med naturgass som drivstoff.
– Vår prognose om en omsetning på 8 milliarder kroner i 2026/27 innebærer en naturgasspenetrasjon på 2,5 prosent innen langdistansetransport i USA. Det er på linje med dagens penetrasjon på mellomstore lastebiler, sier Jørgensen.
– Men Cummins, som har 40 prosent markedsandel på dieselmotorer, ser for seg at mellom 10 og 15 prosent av all langtransport i USA kan gå på naturgass innen 2030. Hvis det skjer, vil Hexagon Composites-omsetningen stige til mellom 16 og 22 milliarder kroner, legger han til.
Det vil i så fall bety en fire-femdobling av inntektene de neste syv årene. Hexagon Composites har i dag en markedsandel på rundt 70 prosent på drivstofftanker til kjøretøy som går på naturgass i Nord-Amerika.
– Hexagon Composites har den seneste tiden gjennomført et investeringsprogram som har økt inntektskapasiteten til rundt 12 milliarder kroner. Selskapet trenger derfor ikke å gjennomføre ytterligere investeringer for å realisere potensialet de nærmeste årene, sier Jørgensen.
