Elkem-aksjen er opp over 30 prosent siden selskapet 23. januar varslet en strategisk gjennomgang av silikonvirksomheten. Det er imidlertid mer i vente, skal vi tror Pareto-analytikerne Gard Aarvik og Marcus Gavelli.
I en ny analyse tirsdag heves kursmålet fra 26 til 30 kroner. Duoen spår med andre ord at aksjen skal opp nye 38 prosent.
Elkem-aksjen er tirsdag ettermiddag opp 4,2 prosent til 21,78 kroner.
Game changer
– Elkems problem er at denne silikonvirksomheten har hatt veldig dårlig lønnsomhet på grunn av et massivt tilbudsoverskudd. Et salg kan derfor bli en game changer for Elkem, sier Gavelli.
Han viser til at Elkem har en mye sterkere konkurranseposisjon i de to andre forretningsområder; silisiumprodukter og karbonløsninger, samt at disse to markedene er mindre sykliske og også har levert bedre lønnsomhet over tid.
– Selv om silikonvirksomheten kan bli solgt med en betydelig rabatt til bokførte verdier, bør det likevel fokuseres på å realisere de gjenværende verdiene i virksomheten, som vi mener kan være verdt over 35 kroner pr. aksje. Vi nøyer oss i første omgang med å heve kursmålet til 30 kroner, sier Gavelli.
Minst 5 milliarder
Pareto tror at Elkem vil levere et driftsresultat før av- og nedskrivninger (ebitda) på 1,22 milliarder kroner for fjerde kvartal. Det er 5 prosent høyere enn konsensus.
Meglerhuset spår også at den problemfylte silikondelen vil kunne øke ebitda med minst 20 prosent i kvartalet, som følge av bedre utnyttelse og ny kapasitet som kommer i produksjon. I fjerde kvartal ventes 12-månders løpende ebitda å være på 1 milliard kroner, økende til minst 1,3 milliarder kroner i 2025.
– Gitt en slik inntjening sliter vi med å se at et salg for under 5 milliarder kroner, og trolig et sted mellom 6 og 8 milliarder basert på konsensusestimater, sier Gavelli.
