Mandag kveld nedgraderte S&P vurderingen av det svenske eiendomsselskapet SBB fra BBB til BB+ «med negative utsikter» dersom ikke selskapet klarer å sikre tilstrekkelig med finansiering til å møte kortsiktige finansielle forpliktelser.
På grunn av høy gjeld og økende renter har selskapet fått inntjeningen satt under press, og etter å ha blitt kategorisert som junk bond blir det enda dyrere for selskapet å fornye finansiering eller ta opp ny gjeld.
Tirsdag sprer de negative utsiktene for eiendomsselskapene seg, og Dagens industri løfter frem flere nedgraderingskandidater, blant annet Oslo Børs-noterte Entra. Der står svenskene Castellum og Balder oppført med henholdsvis 33,33 og 39,98 prosent av aksjene. Begge de svenske selskapene er også truet av kredittnedvurderinger.
– Jeg forventer også en nedgradering av Entra, men ikke til junk-nivå, sier kredittanalytiker i Arctic Securities, Michael Johansson til Di.
For å falle ned til kategorien junk må Entras kredittvurdering (fra Moody's) nedgraderes til Ba1. Mellom dagens Baa1-vurdering og Ba1 er de to nivåene Baa2 og Baa3. S&Ps BBB-rangering tilsvarer Moody's Baa2, og BB+ tilsvarer Ba1.
Klokken 13 er Entra ned med over 4 prosent til 99,35 kroner på Oslo Børs. Aksjekursene til Entras majoritetseiere synker også. Henholdsvis faller Castellum og Balder med over 5 og 6 prosent på Nasdaq Stockholm.
– Marginalt dyrere marginer
Simen Mortensen i DNB Markets ser også for seg at Entra kan nedgraderes, men trolig til en klasse som fortsatt er i kategorien investment grade.
– Trolig senkes de et nivå til Baa2, men det kan også bli Baa3. Vi tror det kan komme til et lavere nivå på grunn av Entras belåningsgrad, sier Mortensen.
I midten av juli i fjor gjentok kreditvurderingsselskapet Moody's sin vurdering av Entras langtidsutstedelser som Baa1. Samtidig ble fremtidsutsiktene nedgradert fra stabile til negative. Nedgraderingen kom som følge av at Entra hevet den finansielle giringen noe over triggerpunktet som kreves for en Baa1-vurdering.
Mortensen forventer at Entra etter en potensiell nedgradering da vil stå overfor marginalt dyrere lånemarginer, men at det ikke utgjør noen umiddelbar krise for obligasjonsutstedelsene.
– Et fall til Baa3 vil utgjøre et par punkter på marginene på nye lån, men de vil fortsatt kunne utstede nye obligasjoner.
Mortensen tror imidlertid ikke at en nedvurdering umiddelbart vil stramme inn Entras likviditet.
– Entra har per nå gode likviditetsrammer, som et investment grade-selskap alltid må ha. Dermed tror vi at behovet for å hente penger vil melde seg med tiden, men trolig ikke før i 2024.
