FRO

Det var i oktober i fjor at det ble kjent at John Fredriksen hadde kjøpt seg tungt inn i Euronav, verdens største råoljetankrederi. Så kom nyheten i april om at styrene i Euronav og Frontline foreslo en fusjon av de to gigantene.

Den planlagte sammenslåingen har ikke vært uten problemer. Euronavs største aksjonær, den belgiske rederfamilien Saverys, varslet tidlig at de ville gjøre det de kunne for å stanse en fusjon, inkludert å øke eierandelen og mobilisere motstand blant øvrige aksjonærer.

Mandag morgen ble det kjent at styrene i de to rederiene har signert en avtale om å strukturere sammenslåingen som et oppkjøp, som vil si at Frontline trenger en minsteaksept på 50 prosent pluss én aksje. Det skyldes nettopp motstanden fra Saverys.

– Alternativet er at man går rett til en fusjon, men siden Saverys-familien har en ganske stor eierandel var det ikke sett på som hensiktsmessig, sier Frontline-sjef Lars Barstad til Finansavisen.

BLIR STYREMANN: Frontline-sjef Lars Barstad er ventet å gå inn i styret i det nye Frontline. Euronav-sjef Hugo de Stoop blir ny toppsjef. Foto: Iván Kverme

Tar bakveien

Hadde avtalen vært strukturert som en fusjon, ville Frontline være nødt til å få aksept fra minst 75 prosent av aksjonærene. Det er ikke videre sikkert det ville gå veien ettersom Saverys-familien sitter på rett i underkant av 20 prosent av aksjene i Euronav, etter å ha gradvis kjøpt seg opp de siste månedene.

På den andre siden eier Frontline 6,77 prosent av aksjene i Euronav etter å ha forhandlet med «visse aksjonærer» i to runder. Det betyr at Frontline og Fredriksen, som selv eier 12 prosent av Euronav via sine private selskaper, kontrollerer om lag 18,8 prosent av det belgiske tankrederiet.

– Nå trenger man minst 50 prosent pluss én aksje og så ser man hvor langt man kommer. Og så er antagelsen at vi til slutt får aksept fra den andre siden også, fortsetter Barstad.

Fusjonen vil innebære en aksjesammenslåing der hver Euronav-aksje vil bli til 1,45 Frontline-aksjer – det samme som ble foreslått i april. Forskjellen er at eierandelen til Frontline og Euronav i det sammenslåtte selskapet vil være på henholdsvis 55 og 45 prosent, mot tidligere 59 og 41 prosent.

Formelt lanseres det frivillige budet i fjerde kvartal etter at Frontline har fullført omregistreringen fra Bermuda til Kypros. Flyttingen skal ifølge Frontline-sjefen ikke ha noen store praktiske betydninger.

Vil skvise ut resten

Så snart betingelsene i budet er tilfredsstilt, vil Frontline ifølge meldingen muligens gå frem med en forenklet «squeeze out». Frontline skal etter budet forfølge en fusjon så snart som mulig, med et mål om å legge frem de neste fusjonsplanene på aksjonærmøtene til Euronav og Frontline.

«I mellomtiden skal partene forfølge alle kommersielle og øvrige steg som er nødvendige for sammenslåingen,» heter det i meldingen.

Barstad forklarer at man i et normalt scenario kan forvente å få aksepter på opp mot 60 prosent, da det som regel ofte er aksjonærer som avventer med en beslutning.

– På den belgiske børsen er «squeeze out»-reglene sånn at man kan tvinge inn en innløsning av resten av aksjene hvis man kontrollerer minst 85 prosent, sier han.

Tankgigant

Et sammenslått selskap vil bli et kjemperederi i tankfarten, med hovedvekten på tonnasjegruppene VLCC og suezmax. Den antatte markedsverdien er på vel 40,8 milliarder kroner og den verdijusterte egenkapitalen (NAV) ventes til rundt 43,8 milliarder kroner.

Flåten vil bestå av 68 VLCCer, 56 suezmax-skip, 20 LR2/aframax-skip og to FSOer, altså flytende lagrings- og lasteskip. De to selskapene hadde samlet en omsetning på om lag 668 millioner dollar i 2021, og synergiene av sammenslåingen er ventet å være på 60 millioner dollar i året.

I meldingen sier John Fredriksen at transaksjonen vil skape en klar markedsleder innen tankindustrien, og vil posisjonere det sammenslåtte selskapet for å fortsatt kunne skape aksjonærverdier.

– Jeg er veldig spent, og gir min fulle støtte og forpliktelse til det sammenslåtte selskapet, sier han.

Som tidligere kommunisert vil det nye selskapet fortsette under Frontline-navnet, og være notert på Euronext Brussel, Oslo Børs og i New York. Euronav-sjef Hugo de Stoop er ventet å bli toppsjefen for nye Frontline, mens nåværende Frontline-sjef Lars Barstad skal tre inn i styret.