– Jeg tenkte at jeg fikk aksjene til halv pris i januar i forhold til de underliggende verdiene, sier investor Morten Astrup.
Han er blant de som lot seg overbevise om å investere i Gram Car Carriers i januar i år, og spyttet inn 30 millioner kroner i emisjonen via investeringsselskapet Surfside Holding.
Da hadde bilskipsrederiet kuttet prisingen med 40 prosent etter å ha mislyktes med et første fremstøt i november. Prosessen ble utsatt etter det rederiet selv beskrev som «dårligere oppslutning enn ventet» fra større investorer.
Men med kraftige priskutt og et marked i bedre modus, klarte selskapet omsider å fullføre en emisjon og gå på børs. Da var det rift om aksjene til en kurs på 53 kroner. Den åpne delen av emisjonen ble mer enn ti ganger overtegnet, og tilretteleggerne så seg nødt til å benytte overtildelingsopsjonen.
Brennhett marked
Investorene som klarte å tegne seg for aksjer i emisjonen, deriblant nevnte Astrup, er trolig fornøyde med avkastningen så langt. Siden noteringen i januar er aksjen mer enn doblet til 122 kroner, noe som priser rederiet til 3,5 milliarder kroner.
Kursutviklingen har fulgt et bilskipsmarked som har fyrt på alle sylindre i år. I bilverdenen er den store trenden ifølge Astrup at spesielt kinesiske produsenter ønsker å kapre markedsandeler i Europa og USA, noe som vil øke antall tonnmil. Lengre seilingsdistanser i shipping er positivt, ettersom ledig tonnasje tas ut av markedet i en tilsvarende periode.
– Når det kombineres med at det i praksis ikke har vært investert i nye bilskip det siste tiåret, betyr det at det er blitt rift om den tonnasjen som er på vannet i dag, sier han.
Bilskipsfarten er imidlertid stadig preget av ubalanser og halvledermangel, noe investoren også peker på, men han føyer til:
– En lav ordrebok og lang ledetid på verftene som kan bygge bilbåter, gjør at jeg tror dette blir et av segmentene som kommer til å klare seg godt i mange år.
I tillegg har rederiet ingen dominerende aksjonær som kontrollerer selskapet og en kompetent aksjonærmasse som er godt representert i styret, ifølge ham.
– Det, sammen med utbyttepolitikken, er den viktigste grunnen til at selskapet fortjener en prising som er høyere enn andre selskaper som i praksis ikke kan bli kjøpt opp uten at den største aksjonæren er enig.
Han opplyser at han har beholdt «nesten alle» alle aksjene han tegnet seg for i emisjon. I tillegg er han ytterligere eksponert i bilskipsfarten gjennom nyskapningen Global Auto Carriers, en satsing han og blant andre Steensland-gruppen har med nettopp Gram Car Carriers.
Milliardkontrakter
Siden børsnoteringen har Gram Car Carriers øynet muligheten til å fange kontrakter på høye rater. Senest mandag meldte rederiet at det hadde sikret seg to femårskontrakter for bilskipene «Viking Diamond» og «Viking Ocean».
Kontraktene sikrer børsferskingen 127,8 millioner dollar i driftsinntekter, tilsvarende 1.278 millioner kroner. Meglerhuset Fearnley Securities omtaler kontraktene som imponerende.
«Vi anser den solide raten som nok et datapunkt for det brennhete bilskipsmarkedet, og rateestimatene våre der ut til å være i økende grad konservative», skrev analytiker Øystein Vaagen.
Hittil i år har Gram-systemet, inkludert nevnte kontrakter, inngått ti nye slutninger til en samlet verdi på vel 389,3 millioner dollar, tilsvarende 3,88 milliarder kroner.
Vaagen mener det mest interessante vil være eventuelle slutninger for rederiets fire åpne panamax-skip i 2023. Han viser til dagens ettårige kontraktsrater på rundt 75.000 dollar dagen, men legger til at det har sett datapunkter på så høyt som 100.000 dollar pr. dag.
«Hvis selskapet fortsetter å slutte ut skip på disse sterke ratene, blir vi enda mer trygge på at rederiet vil få tillatelse (av långivere) til å øke utbyttebetalingen fra nåværende 50 prosent (minst 50 prosent av inntjening pr. aksje, red. anm.)», skrev analytikeren.
Flere rederier
Gram Car Carriers er ikke det eneste bilskipsrederiet som har hatt vind i seilene på børsen i år. Finansavisen har tidligere omtalt Höegh Autoliners og Høegh-fetterne Leif og Mortens himmelferd på børsen.
For giganten Wallenius Wilhelmsen har det ikke gått like sterkt. Så langt er aksjen opp 13,1 prosent på børsen i år.
Til forskjell fra de store operatørselskapene i bilskipsfarten som nevnte Wallenius Wilhelmsen og Höegh Autoliners driver ikke Gram Car Carriers egne fraktruter. Rederiet er en ren tonnasjeleverandør som leier ut sine skip til operatørene i bilskipsfarten.
