Byron Wien – i Blackstone siden 2009, før det strateg i Morgan Stanley – har i 35 år spådd ti overraskelser som ville inntreffe det neste året. 

Han lager alle Surprise-listers mor. Kriteriet for å komme med er en hendelse som en gjennomsnittlig investor bare vil gi maks én av tre sjanser for å finne sted, men som Wien selv mener er «sannsynlig», altså at sjansen er minst 50 prosent. 

Når Pål Ringholm, analysesjef for kreditt i SpareBank 1 Markets, nå legger frem sine 13 1/2 overraskelser for 2020, er ikke hans kriterier like stringente. Han vil selv bli overrasket av mye:

1. PE-fond går i veggen. Fortsatt strømmer det kapital til slike fond. Ringholm: «Det er bare det at den dagen kredittsyklusen går i veggen får du ikke tosifret avkastning lengre i PE-markedet. Det lover jeg deg. I alle fall ikke med positivt fortegn.» For ham er dette base case.

2.  Inflasjonen kommer tilbake. Da ledigheten var like lav på 1960-tallet, kom stagflasjonen neste tiår. Ringholm: «Dette er en mulig overraskelse med brukbar sannsynlighet.»

3. Repo Man. I høst var det panikk i reporentemarkedet i USA, men det gikk kjapt over. Det er ikke dette analysesjefen er mest redd for, men går det ille her, smitter det over på alt annet.

4. Børskrakk. Ringholm «blir ikke sjokkert dersom Oslo Børs faller stygt i løpet av et par år», men desto mer om børsen gjør nok et kraftig byks oppover.

5. Gullsjokk. Gull har vært den store vinneren siden mai i år, men det er ved deflasjon eller kraftig inflasjon metallet virkelig kommer til sin rett. «Aksjer vinner på langt sikt, ingen tvil. Gull er dog en beskyttelse som har fungert i 6.000 år. Tipper det funker gjennom neste syklusen også.»

6. ESG-nedtur. ESG er en langvarig trend, men kan prises for høyt. De urene kan komme tilbake i 2020, spår Ringholm, som sin kollega Peter Hermanrud.

7. Farvel, pensjon. En klassisk portefølje med aksjer og obligasjoner har ikke vært dyrere på 140 år. Pensjoner kommer ikke til å bli utbetalt som avtalt de neste årene. «Flere vil oppdage dette i 2020. Det blir et sjokk. Jeg minner atter om, dersom du skulle føle aggresjon mot pensjonsselskapet neste år, at høygafler fås kjøpt på Biltema for kroner 129,50 og oppover.»

8. Ikke flatt og kjedelig aksjeår. Mange venter det, men det er ikke sånn det er sent i syklusen. «Flatt? Kanskje. Kjedelig? Neppe.»

9. Kronen styrker seg. Ringholm nekter å spå kronekursen. «Men dersom kronen skulle styrke seg ned langt nede på 9-tallet, av en eller annen grunn vi i ettertid altså vil late som vi så komme, er det mange som skal få seg en overraskelse.»

10. Verdiaksjer slår tilbake. Etter et tiår med ydmykelser kan 2020-sjokket bli at flere ser verdien av verdi.

11. Sprekk i Kina. Dette har vært litt av en kjepphest for Ringholm i årevis, og nå øker gjelden for kinesere flest også kraftig, ikke bare bedriftenes. «Men det ville være et sjokk for oss alle dersom dette smeller i 2020. Det er bare det – det er ikke utenkelig».

12. Politikk. Italias statsgjeld? Hard Brexit likevel? Sterk britisk vekst? President Elizabeth Warren, som gjennomfører hva hun velges på? «Eller hva med denne: Trump stiller aldri opp som presidentkandidat. Den nye skandalen som oppsto på starten av 2020 var så stor at selv ikke hans eget parti kunne stå ved hans side lenger.» Eller krig, knyttet til olje eller Taiwan?

13. Helikopterpenger. Japan i 2020. «Litt senere kommer det andre steder enn i Japan, men man vil kalle det noe annet. Det Grønne Løftet. MMT» (altså Modern Monetary Theory).

13 1/2 (for dette tror INGEN på): Formuesskatten fjernes. Både Erna Solberg og opposisjonen snakker om kuttene i den. «Vel, vi sier at den er akkurat like stor som da Jens var statsminister fordi grunnlaget er utvidet. Intet har skjedd, og tross alt var det jo den minste overraskelsen.»

Den beste strategien er å vedde mot de som sier at noe bestemt skjer på et bestemt tidspunkt.