Før påske var nervøsiteten til å ta og føle på i tankmarkedet. Stortankratene falt i løpet av få dager fra 260.000 til 160.000 dollar dagen. Flere markedsaktører fryktet at ratene ville falle ytterligere hvis konstellasjonen Opec+ ble enig om et kutt i oljeproduksjonen.
Så langt har denne frykten vist seg å være ubegrunnet.
Tankratene har tvert imot styrket seg etter at Opec+ ble enige om å kutte oljeproduksjonen med 10 millioner fat pr. dag fra mai. Tirsdag ble det sluttet VLCC-er østover fra Gulfen til rater på rundt 180.000 dollar dagen.
Lagringsfest
Flere shippinganalytikere har den seneste tiden vært ute og justert ned inntjeningsforventningene i tankmarkedet, og spådommen har vært at nedturen vil komme før sommeren og at den kan bli brutal.
Kepler Cheuvreux-analytiker Petter Haugen tror imidlertid at dagens lagringsfest i tankmarkedet vil kunne vare i mange måneder.
– Coronaspredningen og tiltakene som iverksettes for å stagge den, vil redusere etterspørsel etter internasjonale transporttjenester i alle fall ut året. Det gjelder også for skip som transporterer olje og gass. Men som følge av at oljeprodusentene ikke klarer å tilpasse produksjonen til den fallende oljeetterspørselen, så vil etterspørselen etter skip som egner seg til lagring fortsette å øke, sier han.
Etterspørsel viktigere
For Haugen har etterspørselsfallet vært mange ganger viktigere enn priskrigen i Opec+. Størrelsen på etterspørselsfallet gjør at han mener det er vanskelig å ta inn over seg hvor stor lagerkapasitet man vil ha behov for.
Haugen mener at det kanskje er tradingselskapene som har best oversikt i dagens uoversiktlige marked.
– Det er da svært interessert å høre Trafiguras toppsjef indikere et etterspørselsbortfall i størrelsesorden 35 millioner fat pr. dag. Så selv om Opec+ kutter nær 10 millioner fat, vil det bygges voldsomt med lager ikke bare i april, men også i mai synes det sannsynlig at produksjonen fortsetter å være større enn etterspørselen.
Etterspørselsdrivende
For tankmarkedet mener Kepler Cheuvreux-analytikeren at denne situasjonen vil være etterspørselsdrivende helt til tilbud og etterspørsel av olje igjen møtes. Når det skjer, vil markedet antagelig starte å bruke fra oljelagrene før produksjon økes igjen.
– I denne perioden vil tankmarkedet være svakt. Det er virkelig alle helt enige om, inklusive rederne selv.
Petter Haugens inntrykk er at markedskonsensus synes å være at denne svake perioden skal komme nokså snart.
– Det er her jeg er uenig med mange av min kolleger. Smitten er på vei tilbake mange steder, men det skjer jo nettopp fordi verden står stille. Så når vi begynner å bevege oss igjen, vil antagelig smitten bre om seg og begrense hvor mye av økonomien, og særlig energietterspørselen, kommer opp igjen. Derfor tror vi verden vil trenge enda mer flytende lager også etter at Opec iverksetter kutt.
Kjøp på Frontline
Haugen har fortsatt en klokkeklar kjøpsanbefaling for Oslo Børs' tanklokomotiv, Frontline.
– Vi har holdt frem Frontline som vår favoritt i lengre tid, særlig fordi vi tror Frontline er det selskapet som kommer til å betale ut mest av overskuddet i dividende.
– Med vårt rateestimat på 64.000 dollar pr. dag for VLCC-er vil rederiet tjene cirka 40 kroner pr. aksje i 2020, som betyr en P/E rundt to, slik aksjen priser nå. Vi tror det meste av dette blir betalt ut til aksjonærene, sier han.
