Nordea Markets har den siste tiden vært blant de klareste rentehaukene blant norske analytikere. Nå hever Nordea Markets sin renteprognose og tror at Norges Bank totalt vil heve renten syv ganger før 2023 er omme.
Nordea har til nå trodd at styringsrenten når 1,75 prosent før slutten av 2023. Nå er prognosen skiftet til 2,00 prosent.
«Dette er litt høyere enn hva Norges Bank selv regner for en nøytral rente», skriver Mouland, og viser til at Norges Bank har indikert at 1,75 prosent er omtrent nøytral rente for Norge.
Bommer på importprisene?
Norges Bank ser ikke for seg at kjerneinflasjonen når målet på 2,0 prosent selv i 2024, men det er basert på at importprisene vil fortsette å falle.
Det er ulogisk, når Norges Bank ikke tror på fortsatt kronestyrking, mener Mouland, som anslår at importprisene alene vil løfte kjerneinflasjonen med 0,30 prosentpoeng over de neste par årene. Det gjør at også nominelle renter må tilsvarende opp for å bevare samme realrente som Norges Bank har lagt til grunn.
Nordea Markets har samme vurdering av norskgenerert inflasjon og av arbeidsmarkedet som Norges Bank, og venter et relativt stramt arbeidsmarked.
Nye priskalkyler
Også Norges Bank må ta høyde for den globale prisøkningen på varer og økte fraktkostnader, understreker Mouland.
Over det neste året må importører justere opp sine kalkyler basert på dagens innkjøps- og fraktkostnader. Ifølge Mouland har flere importører varslet dette i et siste. Han har ikke noe eget anslag på hvor mye dette vil slå ut i økt norsk inflasjon.
«Men jeg blir ikke overrasket hvis vi får en kjerneinflasjon tett på 2 prosent allerede i 2022», skriver han.
– Litt strammere
I oktober sank kjerneinflasjonen uventet til 0,9 prosent. Norges Banks prognose er at kjerneinflasjonen mot slutten av 2022 når 1,5 prosent.
«Hvis Norges Bank treffer med sine vekstprognoser og vi treffer på inflasjonen, vil sentralbanken snart se en økonomisk aktivitet over det som er forenlig med inflasjonsmålet», tror Mouland.
«Svaret på det er å føre en litt strammere pengepolitikk. Å sikte mot en styringsrente på 2,00 prosent ved utgangen av 2023, altså litt over nøytral rente, ville være et skritt i den retningen».
