Det var ventet at inflasjonen ville avta fra hele 5,3 prosent i desember 2022. I januar har markedsprisen på strøm vært klart lavere og strømstøtten er økt. Dessuten forsvant en svært billig strømmåned ut av tolvmånedersperioden.
Konsensusforventningen var derfor et fall til 4,2 prosent for KPI-veksten, men samtidig at kjerneinflasjonen ville holde seg omtrent uendret.
SSBs tall sjokkerte imidlertid med et fall i KPI-veksten til 3,2 prosent og i KPI-JAE fra 1,8 til 1,3 prosent.
SSB-tallene viser at husholdningenes strømregning falt med 21,3 prosent fra desember, når man også inkluderer nettleie og avgifter.
Rentemarkedet roer seg
I forkant var det tidvis priset inn minst fem rentehevinger fra Norges Bank i år i rentemarkedet. Etter vesentlig lavere inflasjonstall tror sjeføkonom Marius Gonsholt Hov i Handelsbanken Capital Markets at rentemarkedet vil roe seg.
Fortsatt er imidlertid kjerneinflasjonen høyere enn Norges Bank hadde ventet, 1,0 prosent. Dermed er rentetoget fortsatt på skinnene, uten at farten øker.
«Spekulasjoner om rentehevinger på mer enn 25 basispunkter ved hovedmøtene bør nå bli dempet», tror seniorøkonom Kyrre Aamdal i DNB Markets.
Lavere lønnsvekst?
Den høye inflasjonen og spesielt de høye strømprisene har fått enkelte arbeidstakerorganisasjoner til å varsle rekordhøye lønnskrav ved vårens lønnsoppgjør.
Partene forhandler imidlertid på basis av inflasjonsanslaget fra Teknisk beregningsutvalg (TBU). Jo lavere TBU-anslaget for 2022 er, jo mindre lønnstillegg må til for å sikre en forventet reallønnsutvikling.
«Fallet i KPI-veksten tyder på at faren for et høyt inflasjonsanslag fra TBU er redusert», mener Aamdal.
Sjeføkonom Øystein Dørum i NHO er et av medlemmene i TBU, og kan ikke nå si noe om hvor TBU-anslaget for årets inflasjon lander.
– Men januartallet var lavere enn ventet, medgir han.
– TBU lager anslag basert på faktisk prisutvikling til nå, og på forventning om kronekurs, strømpriser og oljepris hentet fra terminmarkedene, sier Dørum.
– En lavere prisvekst enn forventet i januar gir et lavere startpunkt for disse beregningene.
TBU kommer 18. februar med foreløpige prisanslag for 2022. De endelige anslagene kommer 10. mars, og fanger dermed opp også konsumprisindeksen for februar.
Venter høyere inflasjon
Sjeføkonom Kjetil Olsen i Nordea Markets tror at rentebanen Norges Bank legger frem i mars vil bli løftet. Grunnen er at kjerneinflasjonen fortsatt er høyere enn Norges Bank har ventet.
«Dette er bunnen», tror han om kjerneinflasjonen.
Olsen og Nordea tror at kjerneinflasjonen vil stige til 2 prosent allerede i februar, og så over 2 prosent nærmere sommeren.
Også Danske Banks sjeføkonom, Frank Jullum, regner med signaler om flere rentehevinger ved marsmøtet. Jullum tror nå imidlertid at inflasjonssjokket i desember var engangseffekter.
«Det er fortsatt ikke tilstrekkelige endringer i de ulike faktorene samlet, inkludert KPI, til å si at Norges Bank vil signalisere mer enn 50 prosent sannsynlighet for fire rentehevinger i år, og i alle fall langt fra fem», mener Jullum.
