Rapporten fra Regionalt nettverk er siste vesentlige informasjon før Norges Banks rentemøte neste uke. Spørsmålet Norges Banks komite for pengepolitikk og finansiell stabilitet stiller seg er om presstendensene har økt videre siden forrige rapport i desember.
Den ferske rapporten svarer et rungende «ja» på dette spørsmålet.
Nordea Markets har lenge varslet at årets lønnsvekst, inkludert lokale tillegg og annen glidning, trolig havner på minst 4 prosent. Bedriftene i nettverket er nesten enige, og tror lønnsveksten i privat sektor blir 3,9 prosent i år.
– Ledigheten er allerede lavere enn hva Norges Bank venter om et år, sier makroøkonom Dane Cekov i Nordea Markets.
Tre ekstra hevinger
– Hva betyr det, og nettverkets forventninger, for rentebanen som legges frem neste uke?
– Neste uke endrer Norges Bank rentebanen slik at den viser totalt fire rentehevinger i år, tror han.
– Deretter vil Norges Bank trolig heve renten flere ganger i 2023 enn de hittil har antydet. Vi tror styringsrenten ved utgangen av neste år vil ligge på 2,5 prosent.
Dagens rentebane fra Norges Bank når toppen på 1,75 prosent, og det først ved utgangen av 2024. Nordea Markets venter derfor tre ekstra rentehevinger på ett år mindre.
Omicron-pause
I desember viste nettverket noe lavere faktisk og forventet produksjon på grunn av den ferske omicron-nedstengingen. Likevel var knapphet på arbeidskraft blitt et betydelig større problem, og arbeidsgiverne hadde hevet sine prognoser for lønnsveksten noe.
Regionalt nettverk
| 2021 3 | 2021 4 | 2022 1 | |
| Samlet produksjonsvekst (årlig) | 3,6 | 2,9 | 1,8 |
| Forventet produksjonsvekst (årlig) | 3,3 | 1,9 | 3,3 |
| Knapphet på arbeidskraft | 31,2 | 40,3 | 48 |
| Kapasitetsproblemer | 45,8 | 54,7 | 59,1 |
| Årslønnsvekst 2021 | 2,9 | 3 | . |
| Årslønnsvekst 2022 | . | 3,3 | 3,7 |
Den ferske rapporten bekrefter at aktivitetsveksten var mer moderat inn i 2022, men også at bedriftslederne tror aktiviteten skyter fart igjen det neste halvåret.
Trenger folk
Nå har over halvparten av bedriftene kapasitetsbegrensninger, den høyeste andelen siden høsten 2007.
Anslaget for årets totale lønnsvekst er justert opp fra 3,3 til 3,7 prosent. Samtidig har sysselsettingsveksten flatet noe ut, noe Norges Bank tror er midlertidig.
– Det går veldig, veldig bra i norsk økonomi, og vi når et kokepunkt, mener Cekov.
– Vi vet at inflasjonen er blitt høyere og at partene i arbeidslivet krever høyere lønnsvekst. Det skriker etter høyere rente.
Høy reallønnsvekst
Cekov understreker at reallønnsveksten i år, til tross for høyere inflasjon, nå ligger an til å bli klart høyere enn Norges Bank har ventet.
– Det gjør at husholdningene vil opprettholde veksten. De har spart nok de siste par årene, og vender tilbake til en normal hverdag.
– Hvordan henger det sammen at ledigheten synker og stramheten øker så mye, samtidig som aktivitetsveksten har dabbet av de siste månedene?
– Etter skyhøy vekst under gjenopphentingen er det naturlig at veksten dabber litt av, men veksten er fortsatt god, mener Cekov.
Intervjuene var ferdige en drøy uke før invasjonen i Ukraina, og fanger derfor ikke opp økte råvarepriser og økt usikkerhet den siste tiden.
– Hadde intervjuene vært ferskere, tror jeg de ville vist enda større kapasitetsproblemer og forventninger om enda høyere prisvekst.
