Onsdag kommer rentebeslutningen fra Fed, og torsdag er det Bank of Englands og Norges Banks tur.
Fra Federal Reserve er det ventet en renteheving med 50 basispunkter, altså tilsvarende to «vanlige» hevinger. Dessuten er det ventet at Fed bekrefter at den enorme balansen skal slankes fra og med nå. Fra og med juli betyr det 95 milliarder dollar mindre hver måned. Hvor raskt nedtrappingen starter, er derimot mer usikkert.
En renteheving med 50 basispunkter vil være den største hevingen siden 2000.
– Få overraskelser
«Gitt den svært haukete kommunikasjonen og detaljerte preferanser for balansen forut for dette møtet, tror vi at beslutningene vil gi få overraskelser for markedsdeltakerne», skriver USA-økonom Allison Boxer i Pimco i en forhåndsomtale.
Boxer tror at all oppmerksomhet vil rettes mot nyansene i pressemeldingen og fra pressekonferansen for å få hint om tempoet fremover. Pimco tror at ukens «dobbel»-heving følges opp av en ny, tilsvarende i juni. Troen på dette er styrket av det Boxer mener er «påtagelig» fravær av bekymringer rundt nedsidefarer i Feds nylige kommunikasjon.
Samtidig var BNP-tallene for første kvartal uventet svake, og vitner om at veien videre kan bli temmelig urolig, mener Pimco-økonomen.
Britene mer duete
Fra Bank of England ventes en renteheving fra 0,75 til 1,00 prosent. Også fra Bank of England vil det være mer interessant i kommunikasjonen rundt de neste rentemøtene, ettersom hevingen denne uken er fullt ut forventet.
Danske Bank understreker at det er et sprik mellom sentralbankens signaler og hva som er priset inn i markedene. I mars overrasket Bank of England med en langt mer duete tone enn ventet, og ingen stemte for å heve renten med 50 basispunkter, noe som langt på vei var priset inn i markedene. Det var til og med én stemme for uendret rente, og tonen i pressemeldingen var ikke et like skråsikkert varsel om mange hevinger på rappen som ved de foregående møtene.
Inflasjonen raskt ned?
Danske Bank tror at Bank of Englands nye prognoser vil vise en inflasjon under 2 prosent tre år frem. Det var nettopp muligheten for et slikt inflasjonsfall som fikk sentralbanken til å tone ned sitt varsel i mars.
Selv om inflasjonen nå er høyere enn Bank of England har ventet, tror Danske Bank at den duete tonen videreføres. I så fall kan det trekke pund-kursen ned.
I markedet er det nå priset inn ytterligere 150 basispunkter renteheving i Storbritannia ut året. Danske Bank holder en knapp på halvparten, men med faren på oversiden.
Aktivt salg senere
Tidligere har den britiske sentralbanken varslet at den vil vurdere å selge sine obligasjoner direkte i markedet («aktiv» QT) når renten når 1 prosent. Fra før har Bank of England sluttet å reinvestere i obligasjoner som forfaller, men aktiv QT vil bety en langt bråere innstramming i likviditeten.
Bank of Englands uttalte frykt for å skremme markedene tilsier at aktiv QT neppe kommer før nærmere slutten av året, tror Danske Bank.
Bekrefter juni
Norges Banks rentemøte er et «mellommøte» uten en full rapport og uten pressekonferanse. Det hører til sjeldenhetene at Norges Bank bruker disse møtene til aktive endringer. I stedet vil anledningen trolig benyttes til å bekrefte at den varslede rentehevingen i juni fortsatt er mest sannsynlig, tror DNB Markets. På de seks ukene som er gått siden hevingen i mars, har det meste bekreftet prognosen fra Norges Bank.
Norsk inflasjon og BNP-vekst har vært litt svakere enn ventet, men ledigheten har også falt mer enn ventet.
Internasjonalt prises det nå inn raskere og tidligere rentehevinger, noe som trekker opp, mener DNB Markets.
