Senatet i USA godkjente fredag støttepakken Inflation Reduction Act med formål om å bekjempe inflasjonsøkningene som landet nå opplever. Totalt skal det investeres 369 milliarder dollar i initiativer rettet mot fornybar energi – en betydelig nedskalering fra det opprinnelige forslaget som ble lagt frem på 550 milliarder dollar for ett år siden.
Det er ventet at pakken vil godkjennes i Representantenes hus innen slutten av denne uken. Blant tiltakene er 30 milliarder dollar øremerket til skattelettelser til produksjon av solcellepaneler, vindturbiner, batterier og prosessering av mineraler. 10 milliarder dollar er satt av til skattelettelser på bygging av fabrikker for solcellemoduler, vindturbiner og elektriske biler.
Analytikere mener støttepakken kan gi positive ringvirkninger for flere Oslo Børs-noterte fornybarselskaper. Pareto Securities trekker frem at hydrogenprosjekter og satsing på elektriske biler kan være positivt for Hydrogenpro, Nel og Hexagon Purus, mens Aker Carbon Capture kan få et løft fra fokus på karbonfangst.
Gir oppside
Det er likevel REC Silicon som får mest oppmerksomhet fra meglerhusene i lys av støttepakken. Den bør nemlig sette i gang nødvendige investeringer for en fullt integrert verdikjede for solcelleindustrien i USA, mener analytiker Daniel Stenslet i Arctic Securities.
Hjørnesteinen i REC er silisiumfabrikken i Moses Lake i Washington. Anlegget har vært stengt ned siden sommeren 2019 som følge av handelskrigen mellom USA og Kina.
«Fredagens nyheter bør fjerne all tvil rundt en gjenåpning», skriver Stenslet i en oppdatering til sine kunder mandag.
Stenslet ser det som sannsynlig at både REC og storeieren Hanwha vil motta støtte. Han opererer med et kursmål på 30 kroner aksjen i REC, men dette er ikke hensyntatt skattelette og bevilgninger. Nå som selskapet sannsynligvis vil motta 3 dollar pr. produserte kilo med polysilikon i tillegg til subsidier på investeringer, mener han det er rett og rimelig med ytterligere oppside.
Vil gagne REC
Også analytiker Gard Aarvik i Pareto Securities mener støttepakken er godt nytt for REC.
– Dette er selvfølgelig positivt, sier han.
Han påpeker at REC selv har trukket frem behovet for politisk press i USA slik at det kan bygges opp en fullstendig verdikjede for solindustrien i USA.
– Pakken som ble godkjent i Senatet er positiv for både de delene av verdikjeden som opererer, og for de selskapene som skal eie infrastruktur. Begge deler vil gagne REC, sier Aarvik.
Med vekstmålene USA har i solindustrien må importen av polysilisium øke. Om REC skal være konkurransedyktige må det selge silisiumet til samme priser som på verdensmarkedet.
– Vil det holde med 3 dollar pr. produserte kilo i støtte?
– Kostnaden for å produsere polysilikon ved full produksjon er nok rundt 8 til 9 dollar pr. kilo. Med 3 dollar i subsidier blir den effektive kostnaden mellom 5–6 dollar. Langsiktige priser bør nok ligge et sted mellom 15–20 dollar. Prisene ligger nå på 38 dollar, svarer Aarvik.
– God butikk
Stenslet i Arctic er heller ikke redd for at støtten blir i minste laget.
– Spotprisen for polysilikon er i dag rundt 40 dollar pr. kilo. Moses Lake vil ha operasjonelle kostnader på rundt 10 dollar pr. kilo. Ingen tror på en varig pris på 40, men prisen kan falle mye, eller en langsiktig prisavtale med Hanwha kan settes en god del under dagens spotpris, og likevel vil dette bli meget god butikk, sier Stenslet.
Utviklerne av solparker er tjent med lave priser på polysilikon. Det er dermed naturlig at de vil kjempe for kunne importere billig fra Kina og Asia.
–Kan noe sånt stikke kjepper i hjulene for REC?
– Vi venter at prisene skal falle fra dagens nivåer, men det er mange faktorer som spiller inn i konkurransebildet. Kinesiske produsenter kan i dag produsere billig ettersom de får subsidiert kraft som i utgangspunktet står for omtrent halvparten av kostnadene. Men ting som at REC Silicon produserer med vannkraft i motsetning til kull i Kina, samt sub-standard arbeidsvilkår i Kina, er noe mange selskaper og nasjoner ønsker å distansere seg fra, sier Aarvik.
– REC har sagt at selskapet må hente penger til gjenåpning av Moses Lake. Tror du denne nyheten vil gjøre «innsalget» til investorene lettere?
– Dette gjør økonomien og forholdene for en vellykket gjenåpning mer sannsynlig, så sånn sett er det positivt, sier Pareto-analytikeren.
