Høyere inflasjon og økte renter vil bremse konsumet og investeringene, og både USA og Europa vil stagnere i høst, venter Swedbank. Det hindrer ikke fortsatte rentehevinger fra Fed og ESB ut året, men kan bremse ESBs rentetempo deretter. Markedsforventningene til ESBs rente er omtrent 0,3 prosentpoeng lavere for 2023-2024 enn for et par måneder siden.
Fed ventes å kutte renten, men ikke før fra 2024.
Nær nullvekst
Vekstbildet både i USA og eurosonen er direkte svakt, uten at Swedbank bruker ordet «resesjon». For neste år senkes vekstanslagene til bare 0,5-0,6 prosent, ned fra 2-tallet. Tyskland får negativ 2023-vekst, og er dermed i resesjon.
Den store, negative faktoren for eurosonen er energimarkedet, men bildet svekkes også av svakere global etterspørsel.
Swedbanks vekstprognoser
| 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | |
| USA | 5,7 | 1,5 (3,2) | 0,6 (2,1) | 1,6 |
| Eurosonen | 5,3 | 2,8 (2,6) | 0,5 (2,7) | 1,9 |
| Kina | 8,1 | 4,0 (5,0) | 4,5 (5,0) | 5 |
| Storbritannia | 7,5 | 3,5 (3,6) | -1,2 (1,4) | 0,2 |
| Sverige | 5 | 2,2 (2,8) | 0,4 (2,3) | 1,5 |
| Norge | 4,2 | 3,2 | 1,0 (1,6) | 1,4 |
| Danmark | 4,9 | 3,2 (2,4) | -0,9 (2,0) | 0,7 |
Prosentvis BNP-vekst (forrige prognose), prosent. Kilde: Swedbank |
Et lyspunkt er at EU ser ut til å nå 80 prosent lagernivå på gass i høsten, og flere land har dempet gassforbruket mer enn avtalt. Det hjelper, men er ikke nok. For at Tyskland skal klare seg, trengs helt fulle lagre og full trafikk på gassrørledningene fra øst. Selv om gassprisen for tiden er ekstrem, venter ikke Swedbank en resesjon i samme skala som i 2009.
«Vi undervurderer ofte vår evne til å tilpasse oss», heter det i rapporten.
Fare: Fed
Fordi arbeidsmarkedet i USA er så sterkt, mener Swedbank det blir feil å snakke om en resesjon nå, men arbeidsledigheten ventes snart å stige.
«Selv om økonomien ennå ikke er i resesjon, kan Feds aggressive rentehevinger, sammen med vedvarende høy inflasjon, meget vel utløse en», advarer Swedbank, som likevel tror mest på en «myk landing».
Fed ventes å heve renten med nye 75 basispunkter i september, og så to ganger 25 basispunkter ut året. Det gir en rente på 3,50-3,75 prosent ved utgangen av året.
Swedbanks renteprognoser
| Nå | Nyttår | juni 2023 | desember 2023 | juni 2024 | desember 2024 | |
| Fed | 2,50 | 3,75 | 3,75 | 3,75 | 3,25 | 2,75 |
| ESB (innskudd) | 0,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 | 1,00 |
| Bank of England | 1,75 | 2,75 | 2,75 | 2,25 | 2,00 | 2,00 |
| Riksbanken | 0,75 | 2,00 | 2,25 | 2,25 | 2,00 | 2,00 |
| Norges Bank | 1,75 | 2,75 | 2,75 | 2,75 | 2,25 | 1,75 |
Prosent. Kilde: Swedbank |
Swedbank venter at ESB hever innskuddsrenten med nye 50 basispunkter i september før to kvartinger i oktober og desember. Da vil innskuddsrenten være 1 prosent.
«Mild» resesjon
Utviklingen vil ikke bli like svak i Norden, men det kommer et omslag til klart svakere vekst et av de nærmeste kvartalene. Swedbank kaller utsiktene for «mild resesjon».
«En hard landing kan ikke utelukkes hvis pengepolitikken blir strammere enn vi venter», mener Swedbank.
Selv uten en hard landing, har Swedbank løftet sine prognoser for arbeidsledigheten i Sverige med nesten 1 prosentpoeng. Også i Norge peker pilen forsiktig opp.
Svenske boligpriser har falt markant i år. Fallet fortsetter trolig det neste året, før prisene flater ut, tror Swedbank. Da er prisene ned 15 prosent fra starten av 2022.
Boligprisene ser ikke ut til å falle like raskt i Norge, men hvis flere husholdninger selger boliger før de kjøper nye, vil det trekke prisene ned.
Global resesjon?
Globalt er risikoen åpenbart på nedsiden. På kort sikt er faren at pengepolitikken demper veksten, uten å ha stor effekt på inflasjonen.
«Hvis dette blir utfallet, hvor sentralbankene forblir bestemt på å få ned inflasjonen, kan vi få kraftige fall i verdipapirmarkedene og en global resesjon».
