Forventningene til Norges Banks rentehevinger er senket den seneste tiden. Kommende torsdag heves trolig renten med 25 basispunkter, til 2,75 prosent. Deretter er det omtrent dødt løp mellom uendret rente neste vår og en siste heving, til 3,00 prosent, venter Nordea Markets, Handelsbanken Capital Markets og DNB Markets etter svake boligpristall og et enda svakere regionalt nettverk den siste uken.
For de større sentralbankene rundt oss er ikke rentetoppen like nær, ifølge prognosene.
50 i Storbritannia
Neste uke har også Bank of England rentemøte, og der blir renten trolig hevet med 50 basispunkter, tror DNB Markets.
Seniorøkonom Knut A. Magnussen tror imidlertid at markedet nå priser inn en for høy rentetopp våren 2023.
Magnussen viser til at total inflasjon er langt høyere enn kjerneinflasjonen. Høye energipriser vil dempe konsumet, og dermed presset i en økonomi som trolig allerede er i resesjon.
«Hvis dette fortsetter neste år, slik vi venter, vil arbeidsmarkedet kjøles betydelig ned», venter han.
Bank of Englands egne prognose tilsier at en konstant styringsrente på 3,00 prosent vil være nok til å nå inflasjonsmålet igjen i 2024. DNB Markets tror at renten likevel vil bli hevet til 4,00 prosent, der markedet nå priser inn 4,60–4,70 prosent.
50 fra Fed
Også fra Federal Reserve ligger det an til 50 basispunkter, etter en serie med fire trippelhevinger. Dette ble tydelig varslet etter det forrige rentemøtet.
Om noe, blir det heller en kvarting enn en femte heving på 75 basispunkter, tror Magnussen, og i så fall kun hvis den kommende inflasjonsmålingen blir tilstrekkelig mye lavere enn forventede 7,3 prosent for totalinflasjonen og 6,1 prosent for kjerneinflasjonen.
Fra USA vil imidlertid budskapet være at renten skal høyere opp enn hva som ble antydet etter forrige rentemøte. Også dette er klart kommunisert, ikke minst av Fed-sjef Jerome Powell selv. I september viste Fed-ledelsens renteestimater en topp på 4,6 prosent høsten 2023, og så 2,9 prosent ved utgangen av 2025.
Nå kan det gå mot en topp på 5,1 prosent, tror Magnussen og bare to rentekutt i løpet av 2024.
50 fra ESB
Også Den europeiske sentralbanken (ESB) avslutter trolig 2022 med en heving på 50 basispunkter, tror DNB Markets. Det vil bringe innskuddsrenten til 2,00 prosent og refi-renten til 2,50 prosent. Også ESB vil trolig signalisere ytterligere rentehevinger i tiden som kommer. Sjeføkonom Kjersti Haugland tror rentetoppen blir 2,75 prosent i tredje kvartal, men med klar oppsiderisiko.
Selv etter et klart fall på grunn av lavere energipriser, var inflasjonen i november 10,0 prosent, langt over ESBs estimat på 9,2 prosent.
Sammen med årets siste heving, kommer ESB til å legge løpet for kvantitativ innstramming, tror Haugland. Selve nedbyggingen av balansen vil trolig starte i andre kvartal, tror hun, og venter at balansen i starten først reduseres med 5-10 milliarder euro pr. måned.
