Federal Reserve hevet onsdag styringsrenten med 50 basispunkter til intervallet 4,25-4,50 prosent. Dette var fullstendig som ventet.
– Fed har åpenbart et mål om å heve renteforventningene noe igjen, etter det markante rentefallet på bakgrunn av svakere inflasjonstall i det siste, mener sjeføkonom Marius Gonsholt Hov i Handelsbanken Capital Markets.
Fed varsler nemlig i sine prognoser at det går mot en enda høyere rente før toppen nås.
Rentetoppen ble hevet fra 4,60 prosent til 5,10 prosent.
– Dette er litt høyere enn forventet i markedene. Derfor reagerer to-åringen. Dette innebærer hele 75 basispunkter opp fra den nye renten, sier Hov.
To-årsrenten, som falt med 20 basispunkter tirsdag, steg med drøyt 10 basispunkter da Feds nye signaler ble kjent. Mot slutten av onsdagens pressekonferanse falt renten imidlertid noe tilbake.
– Markedet kjøper ikke helt det haukete budskapet, er Hovs gjetning.
Mer enn ventet: Sjeføkonom Marius Gonsholt Hov konstaterer at Fed nå sikter mot en høyere «terminal rate» enn ventet. Foto: Ivan Kverme
– Spørsmålet er om det blir en ny dobbeltheving i februar og så 25 basispunkter til slutt, eller om det blir tre kvartinger ved møtene i februar, mars og mai, sier han.
Etter tirsdagens uventet lave inflasjonstall, var det særlig Nasdaq som steg. Nå, som det går mot enda høyere rente enn ventet, har Nasdaq det største fallet.
Løfter rentetoppen
I den tilsvarende prognosen fra september løftet medlemmene av Federal Open Market Committee (FOMC) sin prognose for rentetoppen med 0,8 prosentpoeng til 4,60 prosent. I november varslet imidlertid Powell svært tydelig at renten ville bli hevet til et høyere nivå enn Fed anslo i september.
Tirsdag viste amerikanske inflasjonstall et klart fall, og langt større enn ventet, for andre måned på rad.
Fed hever likevel sine prognoser for inflasjonen de kommende årene, og det til tross for at prognosen for BNP-veksten senkes kraftig, og ledighetsanslaget heves noe.
– Inflasjonen vil falle betydelig neste år, men fra et høyere utgangspunkt enn vi trodde, sier Powell.
– Vareinflasjonen faller, og neste år vil også boligsektoren vise lavere inflasjon. Spørsmålet er når vi også ser det for tjenestesektoren, utdypet han.
Jojo-reaksjon
Etter forrige renteheving svarte Wall Street med et løft på signalet om at de kommende rentehevingene ville bli mindre. Så gikk Powell på talerstolen, og varslet at rentetoppen ville bli høyere, og mer langvarig. Dermed bråsnudde Wall Street til et stort fall, mens markedsrentene steg til høyere nivå enn før rentemøtet.
Også denne gangen svekket børsene seg klart etter at Powell begynte å utdype sine synspunkter. En grunn er trolig at Powell klart utelukket at renten blir kuttet i løpet av 2023.
I FOMCs nye prognoser løftes inflasjonsprognosen, både for total inflasjon og kjerneinflasjonen fra september. Der FOMC da ventet 3,1 prosent kjerneinflasjon neste år, er anslaget nå 3,5 prosent.
– Bidragene til lavere inflasjon er velkomne, men vi trenger mye mer bevis før vi er trygge på at inflasjonen er på varig vei ned, sier Powell under onsdagens pressekonferanse.
Dermed løftes altså prognosen for styringsrenten med 50 basispunkter for 2023, og med 20 basispunkter både i 2024 og 2025. Fed antyder nå at styringsrenten skal ned med ett prosentpoeng fra neste år til 2024.
Stramt arbeidsmarked
Inntil nå har minst to faktorer trukket imot at Fed kan komme til å signalisere særlig mye lavere rentetopp.
For det første er det amerikanske arbeidsmarkedet fortsatt svært sterkt, og langt strammere enn Fed har ventet. Det tilsier at lønnsveksten trolig vil holde seg høy lenge, noe som hindrer et betydelig fall i inflasjonen.
De nye Fed-prognosene viser imidlertid klart svakere BNP-vekst og noe høyere ledighet allerede i 2023.
– Vi trenger en lengre periode med vekst under trend og klart høyere ledighet, sier Powell.
– Ingen kan si nå om vi får en resesjon eller ikke, og hvor langvarig den eventuell blir, fortsatte han, og understreket at jo lengre Fed må holde renten høy, jo mer sannsynlig blir en resesjon.
For det andre går veien til en betydelig nedkjøling av arbeidsmarkedet via aksjemarkedet. Hver gang aksjemarkedene jubler, som etter tirsdagens inflasjonstall, gir det i seg selv aksjemarkedene mindre å juble for, i og med at jubelen fort utløser enda tøffere tone fra Fed og Powell.
Utelukker ikke enda høyere rente
– Fed ønsker å holde de finansielle forholdene mer stramme, til de er mer trygge på at inflasjonen virkelig avtar, tror Hov.
På direkte spørsmål om Powell ser på fallet i lange renter og børsoppgangen som et problem, svarte han:
– Finansielle forhold vil svinge, men det er viktig at de over tid gjenspeiler politikken vi vil føre for å få inflasjonen ned til 2 prosent. Renten virker via finansmarkedene.
Og Powell fortsatte:
– Jeg kan ikke nå si at vi ikke vil heve renteprognosen ytterligere ved neste møte.
Powell ville ikke svare på hvordan de neste 75 basispunktene Fed varsler fordeler seg på de kommende rentemøtene.
